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研究报告:上海中期期货-农产品一周摘要-141103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-11-04 08:51:47
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓宁宁,经琢成,朱罡
研报出处: 上海中期期货 研报页数: 25 页 推荐评级:
研报大小: 2,189 KB 分享者: sun****eb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾
        豆粕上周延续反弹,1  月合约价格重心上涨至3200  元/吨一线,美盘的收割压力暂时未能继续体现,美粕的近月强势拉动整体豆类,这种情况极为罕见。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投机空头急于离场,市场在混乱中等待美粕的供需趋于平衡的到来。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)连豆粕上的持仓在本周再度增加至370  万张,从侧面反映出这一价格和基本面对于多空来说分歧加大。豆粕指数自11  年年末的低点反弹进280  点,但整体长期偏空的格局我们认为尚未改变,我们认为美盘的进一步下挫需要南美增产数据的支撑,以及美粕目前无解的情况改善,本周市场或将处于震荡,伺机回调格局中。
        要点分析
        本周美豆延续反弹,11  月期价短暂刺穿20  周均线,美粕的阶段性供应紧张支撑盘面,阶段性的供需紧张状态暂时得不到解决的方案,只能等待。此外美豆出口数据亦良好,但随着这些因素的发挥市场进入USDA11  月报告前的等待期。
        此外,巴西的播种有所恢复,几个主产州近期播种进程加快,但仍落后于均值,南美播种延迟的利多因素亦在淡化。国内豆粕市场,整体现货成交尚可,下游在等待更多的新作大豆到港,备货量并不足够,豆粕基差继续保持高位。豆类仍处于反弹过程中,但就基本面来判断,期价难以真正突破布林带中轨,短期看震荡,中期偏空思路操作。
        今年是豆粕需求整体上相对较弱的一年,毕竟2014  年年中开始新的一轮猪周期已经基本确立,那么近半年无论母猪存栏还是生猪存栏都将处于历史低点,豆粕需求必将有所抑制。考虑到DDGS  进口的瓶颈以及禽产业链的提早恢复,料豆粕下半年需求处于相对弱势中,对豆粕期价支撑有限但也不会形成非理性暴跌的情况。
        操作策略
        操作上,美粕的问题暂时没有解决方案,那么空头便不会在此时过多进行单边的操作。美豆暂时选择高位震荡,等待11月报告的指引。豆粕1月合约上仍可以参与备货集中期的短多行情,真正的阻力或在3280元/吨一线。北美大豆的集中到港料在11月中旬到来。5月合约短期来看已接近相对高位,更多处于美盘震荡市的支撑中,上涨动力相对不确定,建议观望,等待逢高做空的时机,个人偏向的合理进空点位在3100元/吨一线。
        

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