投资要点
        1、  市场环境：流动性和政策继续支撑市场上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月份行业配置《价值与成长共舞》以来，市场走势基本验证，“系统性风险降低+流动性拐点”的逻辑不断强化，指数不断走强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）往后看，各层次的利率均在持续回落，流动性和政策持续正反馈，在没有出现实质性通缩前，市场仍继续积极。
        房地产政策的连续出台，销售有所改观，兜住了系统性风险，经济在底部有企稳的迹象，目前这种环境大类资产上股债均有机会。
        2、  行业变化  ：煤炭、钢铁等价格提升，有色、化工等景气回落。行业基本面的变化有助于做出行业拐点判断，中上游注重价格，下游注重销量，服务注重技术。能源材料中，原油价格持续回落，而煤炭价格在9月份以来有所企稳，四大煤企计划11  月提价15  元/吨，国内外铁矿石价格延续回落，农业中畜禽类有所分化，生猪价格8  月中旬以来持续回落而鸡苗鸭苗价格有所回升，獐子岛事件对水产类有负面影响；中游制造，分化有所加大，钢材价格有所回升，螺纹钢和线材分别回升136  和117元每吨；建材中水泥价格持续底部震荡，玻璃景气度加速下滑；主要有色金属例如铜、铝、铅、锌等价格小幅调整；化工品8  月中旬之后持续回落，主要品种价格以下滑为主，仅有个别品种例如丁二醇等价格微幅上涨。消费品中，房地产由于政策连续出台，10  月销售面积同比和环比均有好转，汽车和家电类销售较为一般，食品饮料景气度依然低迷；服务中，券商、保险等业绩增长较为明显，而TMT  类景气度有所回落。
        3、  结论：维持四季度首选运输设备、公用事业及环保、生物医药的配置，短周期可关注非银行业的机会。流动性和政策持续正反馈，房地产的担忧缓解，我们坚持的逻辑依然是系统性风险降低（经济不会失速）+流动性拐点（资金利率逐渐宽松），仍在不断强化中，继续积极有为,增加弹性品种配置。关于后续市场风格，我们继续坚持价值和成长有望迎来共舞配置思路，11  月蓝筹股估值修复行情可期，行业配置层面超配中游和部分服务类行业，主要包括设备类（电气设备、运输设备、航天航空设备、智能设备）、绿色发展产业链（节能、环保、新能源汽车）、公用事业（发电、水处理、燃气等）、医药生物、非银等，其中11  月首选的三个行业是运输设备、非银、公用事业及环保。