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研究报告:国元证券(香港)-策略周报:美联储QE退出效应将持续发酵,短期维持看空-141103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-11-04 08:21:02
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王林峰
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,028 KB 分享者: 赵**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周美联储如期退出了QE计划,但是由于日本央行意外扩大宽松规模,给市场以利好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日本央行10月31日午间意外宣布扩大宽松货币政策,将宽松规模扩大至每年购买约80万亿日元资产,以刺激因4月1日消费税上调而遭受打击的经济。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)后续美国与欧洲日本等经济体的货币政策将继续维持分歧,这利好美元。我们认为QE退出造成的流动性短缺将因为欧盟日本持续的宽松政策而缓解,但无法完全取代。流动性短缺效应将持续发酵,这不利于新兴市场为代表的股票等风险资产,短期维持看空市场。
        上周公布的中国PMI中国10月官方制造业PMI仅50.8,低于预期51.1,也低于前值51.2。今天刚公布的汇丰11月3日公布,中国10月汇丰制造业PMI终值为50.4,符合预期且持平初值。汇丰此次调查的核心发现包括:产出和新增订单增速放缓至五个月新低,输入成本和输出要价均大幅下滑。
        中国改革力度超乎想象。通常谈起国企改革,大家都会表示困难重重,不但涉及到利益重新划分,单单人事变动就是一个不堪忍受之重。但是截止目前,作者认为改革的力度超乎想象之大。电信领域,建立铁塔公司,统一运营电信基站;南北车业务整体进行重组协调;目前传正进行的电力改革希望能做到输配分离,直接购电。国企薪酬制度改革也是从根本上触及核心利益(考虑到愈加严格的反腐措施的进行,权力寻租代价飙升)。一方面国家开始整体统筹整合松散无效率的资源,一方面在人事上大力推行反腐,提高人力资源的效率。倘若这一趋势持续进行下去,将大大提高国企资源的运行效率及资产收益率,长期来看是一个重大利好。但是短期很难看到立竿见影的效果。
        

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