支撑评级的要点
􀂄  中国政府推出了近  4  万亿的新增投资计划，这将对今后两年中国的铜铝消费产生积极的作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但由于房地产、电子和汽车等行业对铜铝需求的下降，2009年中国铜铝的消费不能出现明显回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  从全球角度看，由于西方国家占全球基本金属消费的60%以上，而这些国家2009  年的金属消费很可能出现负增长。我们因此相信，2009  年金属市场出现大幅过剩可能性极大。
􀂄  纵观历史上处于下降周期时金属价格的表现，  我们相信基本金属价格将降到现金成本以下。目前的金属价格与成本水平相比，向下空间还有5-33%。
􀂄  目前  A  股主要有色金属上市公司2008  年的市净率为2.0  倍左右，考虑到未来面临的金属价格进一步下跌以及盈利下降风险，我们认为目前的估值水平偏高。我们认为在2009  年二季度后会有更好的投资机会。
首选买入
􀂄  我们首选公司仍是黄金公司，这包括山东黄金和紫金矿业；此外，我们偏爱拥有大量现金储备同时矿石自给率高的公司，这样的公司主要有金钼股份。