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研究报告:第一创业-债券定价报告:2014年第20期国债及第43、46、45期农发债投标分析-141031

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-11-04 08:14:32
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡泽利
研报出处: 第一创业 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 137 KB 分享者: cc****w 我要报错
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【研究报告内容摘要】

摘要:
        发改委密集批复交通基建项目,四季度财政支出增速有望提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家发改委10  月30  日再批复三个铁路项目,总投资额达到2,476.3  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这三条铁路分别为,新建川藏铁路拉萨至林芝段,新建大同至张家口铁路客运专线,新建蒙西至华中地区铁路煤运通道。加上此前批复的6  个铁路项目和5  个机场项目,10  月份,发改委密集批复铁路机场基建项目,累计计划投资额度已达到4,935.14  亿元。在10  月中旬央行再度实施量价齐松的货币政策措施之后发改委密集批复基建项目,显示了较强的稳增长意味。三季度财政支出增速偏低,四季度财政支出增速有望提高,在助力增长的同时,也将带来较大规模的财政存款投放。
        收益率曲线整体变动不大,进出口行债发行长端略高于二级。本周公开市场投放量与回笼量持平。虽近月末,但由于银行间流动性整体充裕,存款偏离度监管新政也缓解了月末存款波动,当前资金面依然较为宽松,本周利率债收益率变动不大。本周四早盘市场受美联储结束QE  影响收益率略有回调上行,但午后又出现了一波下行。本周五发行的6  个月、3  年、10  年三期进出口行债中标收益率分别为3.65%、3.99%、4.38%,短期品种基本持平于二级市场,10  年期品种略高,曲线由上半周的牛峭状态略现整体上行。下周起(11  月7  日-12  日),北京部分单位因APEC会议调休,可能会影响大行对资金头寸的期限安排,从而影响资金面波动的节奏,预计一级市场维持中性局面。
        预计下周一(11  月3  日)上午财政部将续发行的2014  年第20  期国债的中标价格为102.09-102.20  元,对应的中标收益率为3.40-3.44%(3年期),本次发行采取混合式招标,边际中标收益率或将高3-5bp。
        预计下周一下午农发行将增发行的  2014  年第43、46、45  期金融债的中标价格分别为101.36-101.39  元、101.65-101.76  元、102.00-102.18元,对应的中标收益率分别为3.62-3.66%(1  年期)、4.00-4.04%(3年期)、4.18-4.22%(5  年期)。
        

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