主要观点：
        流动性仍然乐观
        从近期央行的操作来看，在数量调控上，央行公开市场操作维持中性，但在资金紧张的特殊时点，央行会通过开展SLF  操作释放流动性，以维持资金面平稳且充裕的格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在价格调控上，央行下调了三次正回购利率中标利率，目前14  天期正回购中标利率在3.4%的水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体来看，央行既有意维持资金面的平稳，也在不断引导资金利率下降，我们认为，数量平稳充裕以及价格下行的趋势仍将持续，流动性状况总体较为乐观。
        信用利差平稳波动
        近期信用风险已经从市场的焦点中退出，投资者关注的更多的是地方债清理进展以及对存量城投的影响。近期发布的43  号文《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》中，国务院指出，为加强地方政府性债务管理，促进国民经济持续健康发展，要赋予地方政府依法适度举债权限，建立规范的地方政府举债融资机制，推广使用政府与社会资本合作模式，加强政府或有债务监管。未来的地方性债务将分为一般性债务和专项债务，现有城投债除了被地方债取代外，还将被PPP  模式所取代。我们认为，现有的城投债仍然相对安全，而PPP  新模式下信用风险将提升。在基本面没有明显好转之前，充裕的流动性格局仍将有利于债市走暖，现券收益率仍将继续下行，信用利差也将以平稳波动为主。在债券配置上，高低等级信用债均可适当增加配置。