􀂉  保险公司利差损风险加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最直接的影响是保险公司定期存款和协议存款收益率下降，但短期内影响不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）首先，银行存款占保险公司投资资产的比例远低于债券，且其中有50%以上以协议存款的形式存在，协议存款的利率高于普通存款（37  个月的协议存款比3  年的定期存款利率高0.38  个百分点）；其次，真正的利差损风险来自低利率政策维持的时间，而不在于其短期的调整。因而，我们认为降息只是增加未来的利差损风险。
􀂉  降息可增加债券浮盈，为短期业绩提供支撑。此次降息0.27%，如果假设可供出售类资产完全不出售，那么对国寿和平安的净资产增厚分别为65  亿和24亿；如果假设公司出售25%的可供出售类债券资产，再加上交易性债券资产公允价值的变动，对国寿和平安的投资收益增加分别为19  亿和11  亿，税后（假设税率为10%）的每股收益可分别增加0.07  元和0.15  元。如果以此次降息周期共计189  个BP  来计算，可使国寿、平安09  年每股收益增加0.5  元和1  元。
􀂉  长期来看，损害公司精算价值。如果假设保险公司的长期回报率随基准利率变化，即未来我国的经济将长期低迷，需要低利率长时间的刺激，那么保险公司的精算价值将受到影响。我们在之前假设基础上，下调09  年及以后3  的投资收益率10  个基点，以后年度投资收益率27  个基点，调整后国寿的精算价值每股18.2  元，下降5%，平安每股精算价值22.2  元，下降4.7%。
􀂉  太保负面影响最大。降息后，新增投资的收益率将下降，国寿由于定期存款和债券占比最高，如果未来新增投资按同样比例配置，投资收益率将下降0.19%，平安和太保分别下降0.16%和0.17%。如果考虑债券的浮盈兑现，那么09  年负面影响最大的是太保，因为其银行存款占比最高，而债券投资占比最小。