本期主要内容:近期主要观点,近期国内主要政策与新闻,机械行业二级市场表现,资金面,主要原材料价格,固定资产投资来源分析,机械产品月度进出口,近期机械行业上市公司限售股解禁情况,全国商品房相关数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
总体观点:经济低位徘徊,政策多管齐下,建议关注轨道交通板块,国企改革主题
3 季度GDP 增速降至7.3%,创下近5年以来的新低,经济回落主要源于内需低迷,消费小幅回落,投资增速大幅下滑是主因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)展望未来,经济下行风险依旧存在,通缩风险加剧。政府政策宏观调控:加大货币宽松,加大财政支持力度,推进依法治国,维护公平正义,降低贫富差距。上市公司三季报披露已近尾声,机械行业中收入增速靠前的板块为铁路设备、船舶制造、冶金设备;利润增速靠前的板块为铁路设备、基础件及通用设备、军工制造、石油钻采设备。建议关注轨道交通板块、国企改革主题。
推荐轨道交通板块:中国北车2014年10月29日发布2014年三季报。中国北车14年前三季度收入641.66亿元,YOY9.84%;实现营业利润48.25亿,YOY66.84%;毛利率19.52%,净利润率6.36%,维持在近六年来(2008-2014)的高位,虽然毛利率较14H2略有下降(-1.81%),但净利润率6.36%为六年来(2008-2014)最高。14年5月,公司发行18.21亿股H股,发行价5.17元/股,募集资金净额约91.46亿港元。募集资金主要用于境外投资研发、生产、检修基地类全球资源配置项目,以及设备及部件的全球化采购等。截止14Q3报告期内,公司经营规模扩大,获利能力提升使营业利润增加,实现利润总额49.63亿元,同比增加19.06亿元,YOY61.95%,达到了13年全年利润总额的97.33%。我们推算北车目前在手订单1000余亿(机车约150 亿+客车约45 亿+动车组260 亿+货车约45 亿+城轨地铁约340亿+其他约210亿)。
10月31日,中国南车发布2014年三季报,14年前三季度公司收入848.9亿元,YOY50.19%;营业利润58.75亿元,YOY81.70%;归属于上市公司股东的净利润48.25亿,YOY58.29%。对比北车,南车的经营数据更加“抢眼”,公司表示,营业收入较上年同期增长,主要是动车组和城轨地铁产品交付量增加所致。我们估计目前公司在手订单约1250亿(动车组355亿+城轨405亿+机车311亿+客车43亿+货车43亿+新产业94亿),公司全年业绩超预期增长可期,随着高铁、地铁出口加速,公司未来业务拓展及业绩增长预计可进入超车道。
中国北车10月28日发布公告称,拟筹划重大事项,公司股票自2014年10月27日起停牌。与此同时,中国南车及旗下上市公司时代新材、南方汇通于10月27日同时停牌。我们判断,南北车合并似已成势,若合并成真,将带来两车在国内和国际市场谈判地位的大幅提升,证券市场将给予其垄断性溢价。我们估计两车因此毛利率和出口成功概率将明显提升,二级市场估值也将获得20-30%以上的提升。建议关注轨道交通板块和轨道建设板块业绩增速稳定,低估值公司。建议买入中国南车、中国北车,关注永贵电器、鼎汉技术、康尼机电、宝利来。