一、  引言
        在上一期的报告中，我们分析了美国场内期权交易的成功原因，介绍了美国补贴期权的尝试，总结了场外“农产品贸易期权”试点失败的原因，以及美国在传统期权交易的基础上做出的创新。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在这一期的报告中，我们将讨论美国期权市场发展经验对我国的借鉴意义。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、  美国期权市场研究的基本借鉴
        美国在试点推进商品期货期权方面为我们提供了参考、借鉴。事实上，美国期权发展史比期货发展史更加充满传奇色彩。如今，美国期权市场已在全球遥遥领先，但商品期货期权却是自1982年起经历十多年的试点推进而取得成功的。
        在美国商品期货期权历史上，至少发生过三次产生深远影响的法律禁令，即1874年、1936年和1978年的期权交易禁令。法律禁令历时104年，而小规模法律禁令比比皆是。1921年期货交易条例规定，对期权交易征收每蒲式耳20美分的税收，而当时玉米价格在每蒲式耳60—70美分。
        美国解除商品期权禁令的过程痛苦而漫长。从1982年《期货交易条例》准许开展场内和场外商品期权交易试点开始，到1997年最终全面解除所有商品期权交易禁令为止，历时15年。在美国商品期权历史上，还发生过四次政府推动期权交易的试点项目。
        从美国商品期货期权发展历史看，尽管场外期权交易发生许多欺诈和操纵，但是，自从商品期货交易委员会成立以后，在其监管之下，场内商品期货期权的试点是非常成功的。
        根据美国历史经验，至少可以得出以下几方面的启示和借鉴：一是要加强对美国期权市场历史经验和教训的研究；二是要按照市场规律严格监管期权交易；三是要采取试点形式，谨慎推进，逐步扩大和发展期权市场；四是选择合适品种分批上市期权交易；五是加强对市场参与者的培训等。
        1.  尽快修订《条例》，促进制定《期货法》我们的主要差距是国家立法滞后，这是期货和期权市场都要考虑的问题，及早解决，及早受益。规范竞争和法制化是期货市场发展和创新的前提。充分发挥市场竞争机制促进了美国各个交易所管理制度和品种设计不断创新，推动了美国期货市场不断创建新举措。中国期货市场十多年来，经过两次清理整顿，法规体系日趋完善。但是，与国外发达市场相比，目前我国《期货法》还未出台，法律体系建设较为滞后。《期货交易管理暂行条例》又是特定历史时期的产物，在当前我国经济形势和期货市场运行环境已发生了很大变化的情况下，发展资本市场的力度不断加大，期货业对外开放大门进一步敞开，金融市场形势发生了新的变化。因此，需要尽快修订《条例》，促进制定《期货法》，营造良好的市场投资环境，促进期货市场健康发展。同时，要注意正确处理监管与市场发展之间的关系。取得监管和商业用途双重成功才算成功，二者缺一不可。监管机构应该举行各种形式的研讨会、听证会，听取社会公众的意见。