1、A股市场回顾
        打新资金回流遇上日央行的QE-n，资金面混搭政策面带动大盘反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到2014年10月31日，上证指数收于2420.18点，全周大涨5.12%，深证成指收于8225.61点，全周上涨3.84%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大盘股风头盖过中小盘股，中证100指数大涨4.98%，中证500指数的涨幅也有4.43%，而中小板综指、创业板综指的涨幅只有3.85%和3.41%。行业方面，受益于第二批自贸区开闸，以及南北车合并的影响，交通运输板块表现非常亮眼，板块整体大涨10.32%，钢铁、建筑、电力和非银金融紧随其后，整体涨幅也都超过5%。食品饮料、通信和传媒表现相对疲弱，涨幅均未超过3%。
        上周市场先跌后涨。因沪港通未能按期通行，周一开盘市场一度下跌，但在下踩60日均线之后，市场展开强劲反弹。反弹的原因来自于资金面和政策面。从资金面来看，上周打新锁定资金于本周逐步回流，央行又疑似通过MLF向市场注水，外部资金也好不热闹，日央行居然通过直接购买股票型ETF的方式再度向全球注水。政策面上，周中香港监管机构表态已做好沪港通的一切准备，只能内地发令抢响，在大家预期开通时点可能大幅延后之际，香港方面的表态无疑超出大家预期，带动券商和大盘股上涨。另外，第二批自贸区开闸，炒地图之风再起。南北车合并的传闻带热高铁产业链，国务院也发文推进6大领域消费，为本以火热的市场再添一把新柴。
        2、交易型基金投资策略：市场向上趋势未变核心+热点配置
        市场向上趋势未变，行情逐步扩散，主题继续活跃。（1）新增资金流入，行情逐步扩散。上周大、中、小盘涨幅趋同，银行等大涨更多体现为低PB  修复，主要源于前期涨幅落后、基金低配。对比12  年12  月，当前经济背景明显不同。以05-07  年行情为例，  牛市第一阶段纯提估值，第二阶段估值和盈利加速上升，第三阶段估值、盈利上升的速率平缓，分别是小盘、中盘、大盘领涨。目前资金不断入场，助推小盘走向中盘，大盘无需操之过急。（2）政策不断，主题望继续活跃。海西主题、  "区域经济一体化"以及军工板块均是热点。展望后市，托底政策消除经济硬着陆风险，偏松货币政策使利率下行趋势延续，改革推升风险偏好上升，逻辑未破，乐观不变，维持高仓位，顺势而上。
        上周央行于公开市场累计进行400亿元正回购操作，完全对冲400亿元的到期资金，连续3周是零投放。资金面继续小幅趋紧，银行间7日质押式回购利率从前周五的3.06%上升至上周五的3.25%。本周公开市场到期资金规模为400亿元，全部为前期投放正回购，到期量与上周持平。本周债券市场发行规模为1762.45亿元，比上周高出约400亿元，其中利率债710亿元，信用债1052.45亿元，期限集中在3-5年期。本周债券到期规模为947.62亿元，比上周减少约200亿元。上周债市延续上涨，主要原因在于央行疑似通过MLF继续向市场注入流动性。信用债表现较强，与国家明确地方政府债务范围不无关系。往后看，我们还是坚持4季度的债市观点，由攻转守，降低整体债券仓位，让配置变得更加均衡。降低整体仓位的原因在于临近年末，机构多已借助今年的债券大牛市完成全年投资目标，对于行情的参与热情不高，很难期望掀起大波浪；其次，在不出现重大政策的前提下，年底资金面通常相对偏紧，流动性上支持有限；最后，经过近1年的上涨，之前我们力推的信用债利差已经降到历史平均水平之下，而中国经济增速还在不断下滑，因此利差继续收窄的动能相对有限。让配置变得更加均衡是指不要过度偏向某一券种，可以适当加大利率债的比例。在中国经济增速下台阶的大背景下，大概率会出现基础利率下行，信用利差上升的局面。考虑到之前中国信用债一直存在刚性兑付的预期，未来一旦该预期被全面打破，信用利差必然面临重估。更重要的是，目前无风险利率还处于历史平均水平之上，尤其是短端利率，所以我们建议投资者可以在降低债券整体仓位的同时，适当提升利率债比例，让组合更加平衡。