公司2014  年前三季度实现归属母公司净利润368  亿，同比增长10.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度小微金融增长继续放缓，不良贷款正在加快暴露，未来看点在于小区金融战略能否快速推进零售存款增长，14  年是等待观察之年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        14  年前三季度民生银行归属母公司净利润同比增长10.4%，符合预期。14  年前利息净收入674  亿元，手续费及佣金净收入278  亿元，拨备前利润625  亿元，同比分别增长11%、21%、16%。
        存款增长放缓，债券投资比例加大。受存款偏离度监管政策影响，三季度末公司存款总额亿，较6  月末小幅下降亿。贷款总额亿，单季度平稳增长亿。三季度公司明显加大了债券投资及“非标”配置的力度，应收款项投资亿，较二季度末增长亿，环比增长%。
        小微贷款增长继续放缓，息差保持平稳。公司三季度末小微贷款余额4063亿，较6  月末减少33  亿，小微贷款投放速度继续放缓，并通过小微贷款客户的推出、调整和户均贷款下移来应对经济下行周期的信用风险。三季度净息差2.61%，较13  年同期提升23  个BP，较13  年上半年保持平稳。
        三季度不良资产加速暴露，资本补充计划或将出台。三季度末公司不良率1.04%，较6  月末上升11BP；报告期不良贷款余额新增23  亿元，不良贷款加速暴露，不良压力上升明显。公司核心资本水平8.73%，总资本充足率10.95%，未来优先股等创新资本工具也为公司提供了新的补充渠道。
        期待调整后2015  年重新发力的潜力。预计14-16  年净利分别为487  亿、554亿、648  亿元，EPS  分别为1.43  元、1.63  元、1.90  元，对应14  年PE4.4倍，PB0.9  倍，公司经历13  年下半年以来调整之后未来看点在小区金融战略是否能促进存款快速增长。需注意宏观经济下滑超预期的风险。