投资要点
        事件：
        公司公告2014  年三季报，前三季度公司实现收入21.65  亿元，同比增长10.44%（三季度+5.20%），实现归属上市公司股东净利润3.39  亿元，同比增长2.01%（三季度-7.01%），扣非后1.64  亿元，同比下降18.82%（三季度-34.61%），合EPS  0.551。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        营收增长放缓，时尚之旅/团膳业务等表现良好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前三季度，公司实现营业收入21.65  亿元（+10.44%），营收主要来自于：1）时尚之旅今年1  至9  月份实现营业收入1.5  亿元（+266），主要因去年7  月份时尚之旅尚才开始并表，剔除这部分影响，今年前三季度营收实际增长3%；2）以团膳业务为主营业务的锦江食品前三季度实现营业收入8,357  万元（+43%）。
        扣非后净利润同比降18.82%。主因在于：1）新亚大酒店、新城饭店、南华亭宾馆和金沙江宾馆亏损4,178  万元（+73%）；2）收购和扩张致财务费用大幅增加，本期财务费用高达5,197  万元（+145%）；3）三季度受福喜事件冲击四地肯德基业绩出现下滑。公司业绩主要来自于出售长江证券股票和粤财信托清算取得的投资收益以及团膳业务。
        分业务看：三季度有限服务型酒店业务颇具亮点，其中，首次加盟费（+19.90%）和中央订房系统渠道销售费（+39.54%）收入增长表现抢眼，同时，三季度净增开业有限服务型连锁酒店47  家，其中直营酒店5  家,加盟酒店42  家，三季度平均客房出租率85.62%（减少2.20  个百分点），平均房价188.62  元（+2.16%）；  餐饮与食品方面中锦江国际食品餐饮管理的团膳业务仍是唯一亮点。
        盈利预测与投资建议：我们预计今年年底完成此次增发，有效缓解2015-2016  年财务压力；维持2014  -2016  年EPS  分别为0.66  元、0.83  元和1.04  元。2016  年利润高增长来自锦江都城开始贡献盈利、迪斯尼开业后对上海酒店业的带动以及国企改革等因素。来公司亮点颇多，维持“增持”评级。
        风险提示：1、餐饮业务再遇食品安全、禽流感疫情等问题；2、经济下滑影响酒店、餐饮消费。