◆PMI  较上月小幅回落，略低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】存在短期季节性因素的影响，一些企业为消除国庆节放假影响，在节前赶工生产，节后恢复正常生产，一定程度上导致了指数下滑，往年同期也多有下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除产成品库存指标外，供、需面指标均有不同程度的回落，显示经济下行趋势短期难以扭转。产成品库存上升可能存在一定的被动性，也挤压未来的补库存空间。结合原材料库存继续在在荣枯平衡线下运动，原材料购进价格继续显著回落的迹象判断，企业扩张意愿相对较低，仍在去库存周期之中，对经济并非利好。新出口定下下滑，企业在资金紧张之下调整出口策略，四季度出口形势存在更大不确定性，经济下行压力仍然较大。原材料价格指数加速下行，PPI  环比增长或继续下探，同比降幅将扩大，通缩风险凸显。
        ◆稳增长政策由货币政策转向货币、财政双管齐下。十月中旬央行下调正回购利率、投放SLF  之后，资金利率已经有了较大幅度的下行，央行需要一段时间观察政策效果，短期内可能存在一个货币政策的空窗期。在经济下行的压力不减，通缩压力凸显的情况下，政策稳增长的方向不会改变。值得注意的是，前期的政策中以货币政策为主，财政政策几乎没有启动。但进入10月，发改委密集批复5000  亿铁路投资计划，四季度加速铁路投资是惯例，但如此规模仍让人窥到基建投资计划抬头的迹象。
        ◆一级市场招标中规中矩，二级市场收益率下行仍有动力，期限利差全线扩大，税收利差继续显著收缩，低于历史3/4  分位，但政策性金融债发行缩量，相比国债仍有估值优势。