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研究报告:安信期货-塑料11月策略报告:基差修复短期反弹,产能释放压力仍存-141031

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-11-03 14:48:08
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 牛卉
研报出处: 安信期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,051 KB 分享者: pow****ns 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月份塑料期货走势先抑后扬,月初正逢十一国庆,节日期间外盘原油期货重挫,导致节后塑料开盘跳空低开,市场抛压沉重,价格快速下行,1501合约一度下穿9500一线,基差被快速拉大近千点,吸引买盘介入,月末展开一轮修复性反弹行情,收复之前跌幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现货方面,月初期货下跌,加之前期煤制烯烃集中上马影响,石化报价不断下调,市场亦同步跟跌。下旬期货展开反弹,带动现货交投情绪好转,报价有所抬升。
        原油阴跌拖累下游化工品市场。原油持续下跌对下游化工品市场拖累明显,除去自身供需基本面的问题,原油作为上游成本端不断拉低成本下限,虽然有利于改善下游化工品盈利能力,但成本支撑也随之大幅走弱。
        基差过大引发技术性修复行情。月初期货价格破位下行,进入加速阶段,直接导致基差迅速拉大,期货1501合约与三大区域出厂均价的价差一度拉大至1067元/吨,同期与市场均价的价差拉大至1373元/吨。过大的基差引发套利盘、套保盘以及投机买盘的介入,随着价格的反弹,基差逐步得以修复,截止10月30日,主力1501合约与三大区域出厂均价和市场均价的价差分别缩小至350元/吨和525元/吨。
        农膜需求提升缓慢。农膜厂家的需求已经进入旺季,但相比于去年同期来说仍然有差距。本年度农膜行业需求启动相对缓慢,整体需求呈淡季延长,旺季集中之势。出现这样情况的主要原因在于今年农膜原料PE行情波动频繁,且无规律可循(往年淡季价格低,旺季价格高),致使下游经销商储备成品的意向减弱,需求亦随之减少。
        煤制烯烃集中上马导致产能快速增长。三季度煤制烯烃的集中上马导致产能增长迅速,2014年9月国内PE产量约110.53万吨,环比增加1.37%,其中LLDPE产量50.14万吨,环比大增34%,同比大增59.68%。
        行情展望及投资机会提示。供需矛盾是目前市场面临的主要问题,而原油的持续走弱亦加重市场的悲观心态,不过目前石化盈利压力巨大,且外盘价格仍大幅高于国内,因此后期大幅下调价格的可能性亦不大。期现基差过大亦对期货价格构成支撑。短期基差修复行情或延续,上方关注10500一线压力。
        

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