上海梅林公布三季报，前三季度公司收入增长8.86%，净利润增长11.14%，和中报收入利润基本持平，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度上海梅林实现销售收入80.83  亿元，同比增长8.86%；实现归属上市公司股东净利润1.12  亿元，同比增长11.14%；扣非后净利润9703.13  万元，同比增长10.44%；对应前三季度EPS=0.136，ROE=5.59%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中Q3  单季收入增长8.7%，毛利率下滑1.4pct  至12.0%，净利润率基本持平，归母净利润增长11.0%。
        分业务看，屠宰业务表现中规中矩，其中苏食利润增长较快，爱森稳健，重庆梅林还是没有明显减亏；深加工业务中军工路罐头改造按原有计划进行中；食品业务冠生园、正广和和上半年一样表现平稳；连锁业务光明里的门店升级费用继续拖累三季度业绩。
        我们预计上海梅林正在进行战略升级，大肉食板块谋求全国化布局，其中苏食肉品将是先锋，也可能通过并购加速布局。苏食肉品自从2012  年并进梅林后，利润稳步提升。我们认为苏食的良好表现也给公司未来的并购提供了信心和催化。而苏食在天猫、京东、1  号店等电商平台上的良好运作、积极拥抱生鲜电商的态度，也为其突破江浙沪区域性品牌打下扎实基础。
        维持“买入”评级，上海梅林坐拥大量历史悠久、优质的品牌资产，在国企改革进程的持续推动下，公司管理和盈利能力将持续改善，并有望通过引入战略投资者等获得效率提升的超预期机会。暂不考虑定增摊薄影响，预计2014-16  年EPS  为0.21、0.26、0.31  元，同比增长12.49%、20.75%、20.02%，目标价10.4  元。
        潜在催化剂：大肉食板块的全国化布局启航、控制人光明集团加速资产证券化、上海国企改革的具体落实《上海国资国企改革20  条》、《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行）》