农业行业  2014  年三季度业绩回顾：2014  年三季度利润环比调整，但不改未来1  年同比提升趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年Q3  农业行业整体营业收入和净利润增速分为3.2%和5.9%，较2013  年同期5.3%和-9.9%的增速水平还是提升明显（禽链继续好转，业绩扭亏为盈）；从环比角度看，相比2014Q2  两者同比增速分别为4.5%和6.1%，2014  年Q3  收入增速环比调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014  年三季度齐鲁农业小组重点覆盖的上市公司营收和净利润同比增长5%和24%。分子行业来看，2014  年Q3  景气度排序：粮食种植>畜禽养殖>饲料>动物保健>种业>渔业。2014年度三季度上述行业净利润增速分别是2842%、-353%（由负转正）、8.01%、5.2%、-10%和-171%。
        展望  2014  年Q4，我们预计猪价于11  月开启节前上涨征程、并于消费旺季时达到年内高点16  元/公斤，而禽链反转拐点已经确定，相关上市公司盈利弹性加大；优秀兽药和饲料公司依照独特产品壁垒、成功商业模式、超强营销能力，获得较高增长；水产品海参市场初现回暖，不过只看好个股壹桥苗业；种业行业加速库存转商并已于Q3  迎来反转拐点，Q4  旺季业绩同比提升可期，特别是个别公司因品种上升周期和并购加速等继续高增长。景气度综合排序来看，养殖>饲料>兽药>种业>水产养殖，我们重点覆盖子板块的净利润增速分别为大幅扭亏为盈、20%、10-20%（部分公司继续维持100%左右高增长）、0-10%、-10%。
        本周对畜禽养殖链观点更新：  2014  年7-9  月份补栏量持续偏低，以4  个月为出栏时间，11  月份开始国内生猪供给环比下降。因此，单纯从供给端出发，11  月份开始猪价将提前迎来上涨行情，但近期需求低迷超出此前预期，节前上涨时点或可能延后。不过，我们依然强调在11  月仍可积极增持畜禽产业链，迎接春节前的第三波上涨。重点推荐圣农、益生、牧原、新希望等养殖股，饲料和疫苗龙头同步加仓。
        核心逻辑在于：（1）考虑到7  月份以来的仔猪补栏同历史比较并不积极，我们预计2015  年春节前有望重演今年2  季度末的供不应求态势，按照存栏结构推算养猪股票起涨时点约在11  月份左右。（2）当前猪价调整利于产能进一步去化，中期畜禽养殖行业景气高和盈利激增将是大概率事件，即使考虑最近通胀预期下行和油价低迷情况，对明年的畜禽养殖股也不应悲观。截至9  月份最新存栏数据为4450  万头，10  月估计仍有微幅下降，这表明能繁母猪存栏数据正在逐步临近牛市标准，因此整体我们判断明年猪价上涨趋势明确。
        除上述周期逻辑，疫苗行业是未来2-3  年齐鲁农业团队最看好的成长性子行业，11  月同步推荐金宇及天康。
        而饲料在7  月触底后回升，数据逐月改善，但同比稍弱，中期继续看好大北农和新希望，弹性品种唐人神。
        2014  年将是农村土地深入改革的元年，短期来看农地改革政策或继续推出，土地改革板块将迎来年内第二波机会，当前调整后建议继续配置土地改革股，首推大荒和芭田、亚盛等，其他新赛、大禹、象屿等值得关注。
        种业底部确立、积极配置种业板块，首推隆平和登海。2014  年玉米制种量9.8  亿公斤，下降28%，水稻下滑12%，行业反转拐点出现，继续看好种业龙头股的稳健和二三线股的高弹性。隆平中期继续看涨，不考虑潜在并购市值看到300  亿；登海种业预收款良好，母公司增长50%，先锋增长5%，调整至此可坚定配置。
        农业策略：农业股Q3  业绩环比调整，但不改景气上升大趋势，产业调整已近尾声，春节前将迎来业绩改善和政策面利好共振的第三波机会。推荐:（1）畜禽链白马组合：大北农+圣农+新希望+金宇+益生，关注唐人神、天康高弹性。（2）种业和水产龙头(隆平+登海＋壹桥)；（3）农垦改制
        ST  大荒和土地流转股芭田股份等。