由于十一五期间上海市政府在基础设施建设上的大量投入,公司订单及盈利增长受城市轨道交通建设的拉动较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从目前的订单状况来看,08年新中标的订单已经超过100亿元,预计到年底,公司08年的新承接订单合同金额可略超过07年124亿元的水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
目前,公司投资的上海大连路隧道、宁波常洪隧道以及上海嘉浏高速公路、沪嘉高速公路、常州的BT道路项目均已进入回报期。常州项目5年回报期中每年可为公司实现1500-2000万元左右的投资收益。公司投资10亿元的奉化BT项目也将于今年底竣工,并从09年起开始为公司提供盈利,我们预计此项目运作稳定之后,每年至少可提供2000万元以上的利润。
公司在盾构技术由之前的小口径盾构成功完成技术攻关,发展出来自主知识产权的大径盾构之后,目前也在积极攻克硬土盾构的技术难关。随未来我国大力加大铁路建设投资,未来5年将有超过5万公里的铁路施工建设,而目前铁路隧道的盾构硬土挖掘,国内在此方面还是技术空白,此业务的前景值得期待。
考虑公司较多世博相关项目的建设,我们预计公司2009年的营业收入将因为世博前工程结算将达到高峰。世博之后,根据预测,至2010年上海市的轨道交通只能满足上海市公共交通流量的30%-40%,而政府规划2020年轨道运营公里数也将达960公里;此外,外滩隧道以及其他上海未来规划的地下通道规划也都在逐步出台中。我们有理由相信,在世博会结束之后,公司在很长一段时间内,仍将受益于上海市基础设施建设的快速增长。另外,公司也在走出上海,积极承接其他发达城市的地铁工程,值得关注。
我们看好公司未来的稳定成长,维持公司之前的盈利预测,预计08-10年eps分别为0.41元、0.56元及0.69元,考虑公司当前的估值水平,给予公司“增持-A”的投资评级,12个月目标价14元。