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截至2014 年10 月31 日,轻工制造行业上市公司2014 年三季报全部披露完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
观点:
1.轻工制造行业整体:2014 年前三季度营收及利润增速较上半年回落,盈利能力仍好于去年同期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
按照中信行业分类统计,轻工制造行业2014 年前三季度实现营业收入为1067.58 亿元,同比增长3.40%,增速较上半年回落1.2 个百分点。其中,造纸板块回落1.94 个百分点至1.59%,包装板块回落3 个百分点至6.80%,而印刷板块增速由负转正,其他轻工板块增速提升1.77 个百分点至7.17%。
盈利方面,前三季度行业上市公司归属母公司净利润合计43.20 亿元,同比下滑0.58%(上半年为同比增长17.28%),扣除非经常性损益的归属母公司净利润为32.83 亿元,同比增长9.44%,增速较上半年回落8.1 个百分点。其中,包装回落11.86 个百分点,造纸同比增亏,其他轻工较好,年内首次实现同比由负转正,印刷微升0.02 个百分点。
行业综合毛利率同比提升1.31 个百分点至21.16%,其中,造纸提升1.17 个百分点,印刷提升1.74 个百分点,包装提升1.24 个百分点,其他轻工提升0.69 个百分点;行业期间费用率同比上升0.83 个百分点至16.48%。
行业扣非后净利率同比提升0.26 个百分点至2.85%,其中,印刷和包装分别提升0.93 和0.72 个百分点,其他轻工有所下滑;行业平均净资产收益率同比上升0.17 个百分点至2.74%,但仅有包装提升1.08 个百分点,其他三个板块均不及去年同期。
综合看,前三季度行业整体收入和扣非后归属母公司净利润保持同比增长,同比口径看,扣非后净利润增速仍高于收入增速,毛利率以及扣非净利率所代表的盈利能力尚维持同比小幅改善,ROE 有所提升,但仅是包装一个板块。而环比看,印刷和其他轻工板块收入和利润增速维持较好,造纸和包装的收入和利润增速均开始回落,且利润端减速更为明显,三季度业绩增长压力开始加大。