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纺织服装行业研究报告:海通证券-纺织服装行业:跟踪周报2014年第43周-141027

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2014-10-28 14:48:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 焦娟,唐苓
研报出处: 海通证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 中性
研报大小: 656 KB 分享者: jia****ya 我要报错
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【研究报告内容摘要】

行业投资逻辑梳理
        9  月中下旬新棉进入规模化采摘阶段,9  月中旬出台的棉花直补细则将引导新棉价格下降至1.5  万元/吨左右,大概率在1.5  万/吨以下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们重申投资逻辑,即棉纺织龙头企业将迎来投资机会,逻辑在于2014  年受棉价将大幅下跌的预期,棉纺织产业链每个环节的客户都倾向于谨慎下单,若棉价后续大幅下跌并较快企稳,棉纺织龙头企业2015年的订单将明显向好,加之毛利率提升的预期,我们看好华孚色纺、百隆东方、鲁泰A  等2015  年的业绩弹性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        零售行业发展了三十多年,鞋服是最为典型的代表品类,以门店铺设为主要手段的外延式扩张阶段基本结束,但是我们看好品牌力强的企业进入产业扩容的阶段,即延伸产业链或切入与主业相关度高的其他产业,建议关注富安娜、七匹狼、美盛文化、森马服饰。
        行业动态跟踪
        2014  年1-9  月份,全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同增1.7%,增速较上年同期低4.7  个百分点,较上半年回升0.5  个百分点。其中9  月份服装类商品零售额同增0.4%,增速较上年同期低5.6  个百分点,较上月大幅下滑8.2  个百分点。前三季度,服装零售量同降1.6%,降幅相比上半年小幅收窄0.2  个百分点,与上年同期增速相差5.3  个百分点。其中9  月份零售量同降0.4%,降幅相比上月有明显收窄,与上年同期增速相差4.6  个百分点。
        奥康国际:员工持股计划筹集资金总额为1.33  亿元,其中公司董事、监事、高级管理人员出资额为2800  万元,资金来源为员工合法薪酬、自筹资金,存续期为36  个月。设立后委托汇添富基金管理股份有限公司管理,并全额认购汇添富基金管理股份有限公司设立的“汇添富-奥康国际-优势企业员工持股计划1  号资产管理计划”中的次级份额。优势企业持股计划1  号份额上限为2.66  亿份,按照1:1  的比例设立优先级份额和次级份额,优势企业持股计划1  号主要投资范围为购买和持有奥康国际股票。优势企业持股计划1  号通过二级市场购买(包括但不限于大宗交易,协议转让)等法律法规许可的方式所获标的股票的锁定期为12  个月。
        上周重点关注:海外快销品牌本土市场业绩增速放缓。
        上周行业运行
        上周纺织服装板块跌幅1.94%,深成指上周跌幅2.83%,其中纺织、服装子板块上周跌幅分别为3.82%、0.11%;从涨跌幅前十名的个股来看,嘉麟杰、航民股份等主题性个股继续涨幅居前,上周上涨27.36%、10.97%,年初至今累计涨幅41.16%、55.92%,而欣龙控股、维科精华等前期涨幅较大的个股则出现回调。
        从  PE  估值水平来看,纺织服装板块目前PE  为19  倍,对应14  年预测的净利润增速21%,相对来看,板块估值在全部的一级子行业中,基本处于居中位置。
        棉花价格继续下跌,上周棉价同降0.16%至14768  元/吨。
        风险提示:终端需求持续低迷;行业运营成本持续攀升;行业竞争加剧。
        

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