為进一步落实适度宽鬆的货币政策,中国人民银行决定下调人民币存贷款基準利率27 个百分点,其他期限档次存贷款基準利率作相应调整;下调金融机构存款準备金率0.5 个百分点;下调中央银行再贷款、再贴现利率;下调公积金贷款利率18个基点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“六率” 再次集体下调将继续发挥货币政策在经济增长中的积极作用,為实体经济注入流动性,同时降低资金成本,啟动商业银行放贷的动力和信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)五次减息后,银行股净息差逐步收窄,加上银行资產质量下降,未来内银股盈利增速大幅放缓,我们给予内银股“与大市同步”评级;而大幅降息累积效应正在房地產市场收到成效,各地房屋成交量均有较大增长,内房股估值水平逐步改善,我们给予内房股“优於大市”评级。
“六率”再降 力保经济增长。刚刚经歷大幅减息一个月后,央行决定年内第五次减息,幅度27 个基点,凸现出管理层保增长决心。央行选择宽鬆货币政策,為市场不断注入流动性,提振市场信心。存款利率下降幅度超过贷款利率,驱使部资金用於消费和投资活动。减息周期中,贷款利率累积下调216 个基点,将缓解实体经济资金压力,并且大力支持企业经营性贷款,同时央行还下调金融机构存款準备金率為市场提供2300 亿元人民币流动性。随著通胀担忧消除,我们预计09 年一年期存贷款利率还将分别下调81 个基点和108 个基点。
降息利好金融、地產行业。此次减息中长期贷款下调幅度小於同期存款利率,為银行的房地產按揭贷款实行下浮利率提供利润空间,再加上下调存款準备金率0.5 个百分点,此次货币政策合计改善中资银行净息差1bp~3bp。但是根据我们模型测算,五次减息合计影响上市银行净利差24 个基点~64 个基点,净利润-6.6%~-22%。减息将持续降低购房人买房资金成本,同时也降低房地產商的资金压力。五次减息216 个基点和下浮贷款利率下限的累积政策效应已经显现,各地成交量都有显著回升。我们认为中国房地產市场还将处於“去存货”阶段,但是已经发佈的利好消息和憧景未来更多的政策利好将改变市场悲观期,进而缩短房地產市场调整的时间和空间。