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研究报告:中粮期货-棕榈油周度报告:出口需求月末发力马盘价格峰回路转,内盘价格跟涨突破底部整理区间-141103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-11-03 11:17:21
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 韩叶舟
研报出处: 中粮期货 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,274 KB 分享者: wei****t66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        10月份马盘价格呈现峰回路转之势,上半月出口数据大幅回落伴随国际油价重挫,马盘价格呈现跌势,但幅度微小盘面下挫意愿并不强烈,彼时我们认为价格走势与基本面呈现背离,指出价格即将进关键窗口期,鉴于库存水平未见改善迹象,我们维持了偏空的观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进入下半月政府刺激政策发力,国内外多种利多因素逐渐展现,市场对四季度去库存有所预期推动马盘价格大幅上涨并以突破2300令吉的强势结束10月走势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)展望11月份我们认为若减产周期叠加出口改善预期使库存压力得以缓慢释放,则马盘价格底部或已暂时见到。未来马盘价格走强核心应关注三点:一是出口需求潜力的维持性,10月份出口需求在月末发力扭转市场预期,持续性值得我们注意;二是国际豆棕价差结构对棕榈油消费的实质性影响如何,豆油价格亦需进一步走强;三是国际原油价格是否企稳,目前来看原油价格低位震荡依然维持弱势。内盘10月份主要走势以横盘筑底为主,月末伴随外盘油脂整体强势大幅上涨一举突破底部整理区间。10月份我们认为棕榈油港口库存延续收缩及坚挺的现货价格为盘面价格托底。近期内盘价格大幅走强受到外盘及资金推动的影响。一方面美盘供给节奏放缓引起供给暂时性短缺集中体现在盘面上进而推动了整体油脂料的大幅上扬。值得注意的是这仅是供给结构呈现的短期矛盾,丰产的环境下供给压力并未改变。伴随未来大豆集中到港,豆油供应压力将逐渐体现并将施压棕榈油价格。另一方面月中油粕比跌至历史低位后引起抄底资金入场亦起到推波助澜的作用。目前棕榈油港口库存跌至46万吨,考虑到10月份中国棕榈油进口强劲回升,我们预期11月库存将止跌企稳。综上来看棕榈油价格在底部突破后中期仍将保持震荡上扬的过程,大幅走强的持续性或难以保证。
        

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