事件：
        公司于近日公布2014  年3  季报，前3  季度实现收入约51.5  亿元，同比减少约8.9%；归属母公司净利润约7.4  亿元，同比增约17.5%；扣非后归母净利润约为3.7  亿元，同比降约33.7%；扣非前EPS  约为0.36  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        3  季度单季度实现收入约18.9  亿元，同比降约10.8%；归母净利润约1.5  亿元，同比降约45.9%；EPS  约0.07  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        需求疲软，收入下滑。1-3  季度全国玻璃产量累计同比增约5.2%，增速同比下滑约6.1  个百分点；3  季度环比未有明显改善。浮法行情持续低迷，1-3  季度全国平板玻璃均价跌幅约11%、3  季度均价跌幅约23%。3  季度公司收入规模继续收缩，同比减少约10.8%至约18.9  亿元。
        毛利率降幅较大。1-3  季度供需失衡状况严重、价格持续下行，叠加纯碱、天然气采购价格提升的影响，公司综合毛利率同比降约4.4  个百分点至约25.1%。
        3  季度公司综合毛利率约24.9%，同比降约5.6  个百分点、环比持平。
        费用水平提升，主营利润降幅较大。1-3  季度期间费用率同比增约1.4  个百分点至约16.0%；其中管理费用率同比增约1.1  个百分点至约8.4%。1-3  季度扣除转让深圳浮法股权的投资收益后公司主营利润约4.7  亿元，同比降约44.3%。
        投资建议：
        平板玻璃需求不旺、产能仍有增量，预计4  季度景气仍不乐观；玻璃行业更多的看点在于下游细分领域，如电子、光伏、超薄、节能玻璃。
        公司以超薄、光伏及节能玻璃为核心的产业升级稳步推进，建筑玻璃占比有望逐步降低。预计2014-2016  年公司EPS  分别约为0.43、0.50、0.61  元，对应PE  约18、15、13  倍。“增持”评级。
        风险提示：玻璃价格超预期下滑、新品商业化进程不达预期、光伏复苏不达预期