结论或者投资建议：
        10  月中采PMI  为50.8，较上月回落0.3  个点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】包括需求端和供给端在内的指标均表现弱势；在大宗商品价格的影响下，购进价格指标出现2.3  个点的萎缩，通缩压力有进一步传递的风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管地产企稳、四季度经济保持7.3%左右问题不大，但考虑到地产对产业链的影响会有6  个月至9  个月的滞后期，明年初经济可能承压。政策需要未雨绸缪，三箭齐发（降低融资成本、加大民生基础设施投资、加大落实改革）来为经济寻找新的动力。
        新订单和新出口订单分别回落0.6  和0.3  个点，其中新出口订单一改9  月的景气度回升，5  个月以来首进收缩区间。这是一个值得关注的迹象。如我们曾经指出的，9  月出口包含对港出口和贵金属出口的异常，应该和外资的短期异常流动有关，对后续月份出口可能有一定透支。
        在需求端回落的影响下，生产、采购均回落了0.5  个点。生产活动预期指数亦回落1.9  个点。稍微值得宽慰的是就业指标并无明显回落，甚至有0.2个点的回升。但从经验规律看，如果需求端继续深度下滑，则代表长周期预期的就业会滞后有明显反应。
        产成品库存上升0.7  个点，原材料库存下降0.4  个点。这意味着在上游价格趋势不明和下游需求放缓的背景下，企业有意识地进行了放缓了原材料补库存的进度；而需求疲弱导致产成品被动补库存。目前产成品库存处于一个重要的门槛，如果后续需求端能够环比回暖，则产成品可能进入主动补库存；否则可能进入再一轮主动去库存。
        购进价格指数回落2.3  个点，除了产能过剩的惯常压力之外，本月的超大幅度回落与上游大宗商品价格的波动有关。这也提示我们关注上游价格波动可能带给国内的通缩传递压力。
        10  月PMI  数据走弱但仍在50  以上，显示经济扩张但力度减弱。高频数据下10  月十大城市地产销售同比下降7.1%，较上月的下降23%大幅收窄；30  大城市同比下降5.9%，较上月下降10.8%亦有明显改善。同时，铁路基建项目等基础设施投资的开工也在加码。预计10  月份工业生产在8.2%，基本维持在上月水平。短期经济无忧，四季度经济增长7.3%左右问题不大。不过考虑到地产调整对产业链的影响会有6  个月至9  个月的滞后期，这使得明年初经济承压。政策需要未雨绸缪，三箭齐发（降低融资成本、加大民生基础设施投资、加大落实改革）来为经济寻找新的动力。