基本结论
        受内外需疲弱、地产调整的影响，三季度经济增长尽显疲态，GDP  增速下滑至7.3%，消费、投资、出口三驾马车动力不足。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】地方取消限购效果不显著，9  月房地产数据依旧低迷，稳增长压力促使地产托市政策向中央升级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9  月30  日中国人民银行、银监会重磅发布《中国银行业监督管理委员会关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，《通知》对降低购房者成本，提高购房能力，逆转市场预期，进而推动刚需和改善性需求的入市起到积极作用。接下来几个季度房地产市场有望在政策刺激下加速筑底并回暖，房企的资金链、经营风险和财务状况有望缓慢改善，地产风险和宏观经济风险或将得到一定程度缓解。
        国务院办公厅下发《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》，重磅推出地方政府债务“借、管、还”新规，在促进地方政府债务规范化、阳光化的同时，也将对金融机构与政府的投融资合作模式产生深远影响，不仅城投债将退出历史舞台，传统的以融资平台为主要载体的政信合作类基础设施信托也面临重塑。
        集合理财信托产品成立情况：9  月集合理财信托成立数量环比下滑，成立规模环比回升，平均预期收益率持续回落。金融信托持续升温，房地产信托规模反弹，基础产业信托规模下降。具体来看：据用益信托不完全统计，9  月份58  家信托公司共成立699  只集合理财信托产品，成立数量环比下降7.78%，同比增加41.50%。募集规模合计793.16  亿元，环比增加9.40%，同比下降7.75%。平均预期收益率重回9%以下，为8.99%，环比下降11  个bp，同比上升18  个bp。
        从投资领域看，得益于三季度股市和债市双双走强，金融信托发行规模持续升温，连续第二个月成为成立规模最大的集合信托产品类型，9  月金融信托募集规模207.36  亿元，环比、同比分别增长20.13%、19.60%；房地产信托发行规模结束此前的收缩态势出现反弹，9  月成立规模达157.58  亿元，环比上升35.62%，跃居第二位；基础产业信托成立规模结束此前连续三个月超越房地产信托的势头，出现回落，9  月成立规模156.45  亿元，环比下降5.33%。
        9  月工商企业信托发行规模146.00  亿元，环比增加28.10%。
        从收益来看，房地产信托平均收益率环比大幅下滑  34  个bp  至9.40%，为今年以来最低，这或许与信托公司出于风险控制目的缩短新发房地产信托期限有关。9  月新成立基础产业信托平均预期收益率环比上升3  个bp  至9.49%，超越房地产信托，成为收益率最高的信托产品类型。金融信托、工商企业信托9  月平均预期收益率分别为8.44%和8.76%，环比分别变动-25bp、17bp。预计未来在宽松的货币政策和旨在引导实体经济融资成本下行的系列措施作用下，集合理财信托收益率将稳中有落。
        实体经济疲弱态势短期内难以逆转，地产托市政策效果短期内也难立竿见影，地方政府债务改革加大基础产业信托不确定性，在此背景下，加强信托产品的风险识别和优选仍是不二法则：（1）继续建议投资者从融资方资质背景、融资项目区位及盈利前景、风控措施、担保方实力、信托公司实力等多个角度对项目进行优选；在区域上，尽量规避地产风险集中暴露的局部区域，以及地产调整压力大的三四线城市和去化压力大的城市的非核心区项目。（2）地方政府债务新规给基础产业信托带来了不确定性，建议转变基础产业信托产品选择思路：强化项目融资方资质实力和项目本身盈利能力的评估，弱化政府信用的担保效力，注重有无其他实质性抵押增信，同时注重信托产品的法律合规风险。（3）工商企业信托建议规避传统产能过剩行业（如钢铁、水泥、矿产等），关注战略新兴产业等国家优先支持行业的优质融资主体和项目。（4）对通道类业务的风险保持警惕，首选主动管理类项目。（5）期限上，由于宏观经济和行业走势不明朗，使得长期风险比短期风险更难研判，建议在综合比较的前提下首选期限较短的产品。（6）选择实力雄厚、风控稳健、净资产厚实的信托公司。