扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

通威股份研究报告:兴业证券-通威股份-600438-行业低迷,单季度利润小幅下滑-141029

股票名称: 通威股份 股票代码: 600438分享时间:2014-11-03 08:56:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋小东,陈娇,蒋卫华
研报出处: 兴业证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 616 KB 分享者: hz****w 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件:
        通威股份10  月29  日晚发布三季报,前三季度公司实现营业收入120.6  亿元,同比增长1.42%;实现净利润3.29  亿元,同比增长13.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中三季度实现营业收入56.9  亿元,同比下滑6.22%;实现净利润2.44  亿元,同比下滑1.23%;业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        行业低迷,销售承压。由于今年禽畜类价格较为低迷的背景下,鱼价也受到拖累,导致养殖户投料的积极性较低,整个水产料行业的景气度较为低迷。其次,三季度降雨较多、海南台风也对行业造成一定影响。行业低迷导致公司三季度销售收入下滑6%;低于我们预期。
        毛利提升,费用率上升。公司今年将通过提高管控水平、提升产品结来提升公司毛利水平作为重要的利润增长手段;第三季度公司毛利水平达到12.3  个百分点,比去年同期高1.9  个百分点。但是在营销费用及管理费用方面,公司仍然保持适度的投入,销售费用与管理费用率共计提升1.4  个百分点,导致总体利率水平提升并不明显。
        期待行业整合。公司引入硅谷天堂后一直将行业整合作为重要的增长点,在行业低迷背景下可以期待行业整合及公司资产注入的加速。
        盈利预测与估值。由于行业低迷,公司毛利提升大部分被费用侵蚀,我们预计公司2014-2016  年EPS  为0.39、0.53  与0.67  元,对应PE  为23、18与14  倍,我们维持公司“增持”评级。
        风险提示。自然灾害风险

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com