事件：
        10  月29  日晚，中牧股份发布三季报，公司前三季度实现营业收入25.7  亿元，同比增长6.08%；实现净利润2.39  亿元，同比下滑6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，三季度实现营业收入9.90  亿元，同比增长5.7%；实现净利润8638  万元，同比增长12%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        招标苗下滑，明年有望改善。由于缺乏A  行口蹄疫苗，今年公司市场份额被金宇与天康蚕食，口蹄疫招标量份额下滑；但是公司已经取得A-0-亚洲I  型口蹄疫苗生产批文，明年公司夺回市场份额的可能性较大。其次，禽流感苗也遭遇存栏减少致使出货量减少的影响，但三季度开始也恢复。
        新建产能逐步释放，市场苗迎来快速增长。公司作为疫苗龙头，疫苗品类最为齐全；同时，在公司产募投产能逐步释放的背景下，公司之前产能不足的局面将逐步开始解决。配合公司市场化的销售队伍逐步扩张与养殖盈利趋好的背景下，推动公司三季度利润实现正增长，预计未来公司市场苗将迎来快速增长期。
        关注国企改革提升估值。公司作为中农发旗下央企之一，有望受益于国企改革的整体推进，提升公司的管理效率；推动公司估值的提升。
        盈利预测与估值。由于公司今年政府苗招标低于预期，我们预计公司2014-2016  年公司净利润为2.15  亿，2.90  亿与3.35  亿，对应EPS  为0.50，0.67  与0.83  元，对应PE  为30，22，18  倍，维持公司“增持”评级。
        风险提示。产能建设进度低于预期。