格力电器公  布  2014年三季报，报告期内公司实现营业收入  984.10亿元，同比增长12.1%，实现归属上市公司股东净利润98.28  亿元，合EPS  3.27  元，同比  增长29.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        三季度，公司实现营业收入405.44  亿元，同比增长16.1%，实现归属于上市公  司股东净利润41.09  亿元，合EPS  1.37  元，同比增长15.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        收入增速超预期  三季度，公司实现收入405.44  亿元，同比增长16.1%，超出我们的预期。
        三季度，营收+预收环比增额为547  亿元，同比增约11.5%，经销商打款情况良好；
        收入增速超出成本增速10.7  个百分点，产品结构变化仍是推动收入增长的重要因素。
        盈利能力维持高位水平
        三季度公司毛利率为38.86%，同比提升6.22  个百分点。由于内外销、产品结构区别，公司下半年的毛利率都会高于上半年。相应，环比或者与2013  年四季度对比，三季度毛利率整体来看是维持在高位。
        三季度销售费用率高达25.31%，其他流动负债环比增加约70  个亿。充分费用计提下，三季度利润增速小于收入增速，为2012  年以来首次。今年中秋、国庆公司积极推动价格战，充足费用计提可以看做是预先做储备。
        三季度公司净利率10.19%，维持去年“酷热”以来的高位盈利水平。
        盈利预测及投资建议：考虑到公司在利润释放上趋于谨慎，我们下调2014  年盈利预测至4.50  元，目前股价对应PE  为6  倍。我们认为公司当前的估值，已经对行业需求短期调整，行业竞争环比加剧等因素充分反映。但不应忽视的是空调行业仍存在增长空间，且公司竞争优势仍存，我们继续给予公司“买入”评级。
        风险提示：行业销量大幅下滑、行业竞争加剧