公司公布2014  三季报，1-9  月份实现销售153.15  亿元，同比增长30.97%，归属于母公司净利润4.06  亿元，同比增长32.02%，扣非净利润同比增长38.72%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点
        销售持续高增长
        光明为食品饮料版块销售增速较快公司之一，单三季度销售同比增长28.1%，在消费普遍疲软的三季度这一增速难能可贵。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预测莫斯利安三季度同比增长超过80%，低温酸奶及巴氏奶销售受凉夏影响，较上半年有所放缓，同比增长10%-15%左右。我们测算今年公司整体销售超过200  亿为大概率事件，同比增长25%左右。
        存货减值，新西兰亏损影响利润
        公司存货期末比期初同比增长68%，原料奶粉增加较多。由于原料粉目前价格较年初大幅下降，公司报告期共计提了8650  万资产减值准备，同比增长261.46%，显著影响利润。另一方面，我们预测受新西兰奶粉价格大跌影响，新西兰子公司新莱特三季度亏损5000  万左右，毛利率同比大幅下降，同时马桥工厂开工后尚未全达产，折旧较大，两效应叠加，影响公司三季度毛利率同比下降1.5  个百分点。
        公司结构优秀，趋势明确
        光明战略明确，立志成为全国高端乳品企业的代表。我们预测今年常温奶70亿左右销售中，低端白奶仅为5  个亿，毛利率三大龙头最优。公司亦是巴氏奶，酸奶龙头，产品结构代表高端人群乳品消费的趋势和方向。经过莫酸几年的耕耘，光明的全国销售平台已出现雏形，有利于未来新品的快速成长。
        财务预测与投资建议
        我们预测未来三年，公司销售复合增速18.7%，业绩复合增速42.4%，2014-2016  年EPS  分别为0.46，0.66，0.96  元，DCF  预测值22.92  元，目前股价对应15  年PE  23.5  倍，接近历史低位，建议重点关注，维持买入评级。
        风险提示
        食品安全问题，莫斯利安销售不达预期