一、事件概述
        公司发布2014Q3季报：2014年前三季度实现营业收入541.3亿元，同比增长6.8%；归属上市公司股东净利润34.6亿元，同比增长34.8%；EPS为1.34元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        收购延锋50%股权带来利润增速较高
        2014前三季度实现营收541.3亿元，同比增长6.8%；归属上市公司股东净利润34.6亿元，同比增长34.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014Q3单季度实现营收175.0亿元，同比增长0.5%，环比下滑4.6%；归属上市公司股东净利润11.8亿元，同比增长37.8%，环比增长1.3%。公司利润增速高于营收增速主要由于收购延锋50%股权，于2014年1月6日收购完成，不会对公司合并报表范围产生影响，但会增厚公司业绩。
        公司营收小幅增长，主要由于：1）公司主要客户上汽集团销量增长稳定，上海大众与上海通用2014Q3销量分别增长7.6%与11.0%；2）集团外客户长安福特实现销量平稳增长，于2014Q3销量同比增长8.1%。作为国内汽车零部件龙头，公司背靠上汽集团，主要客户为中高端乘用车，其特性决定业绩具较高稳定性。
        毛利率改善明显
        2014Q3，公司毛利率为16.6%，较2013Q3同比提升1.1个百分点，较2014Q2环比提升1.6个百分点。我们认为公司毛利率在制造费用有所提升、整车厂给配套零部件厂商降价压力的背景下，仍维持在相对高位，同比环比均改善明显，主要受益于上汽产品结构上移，加上公司优化成本结构，增强成本竞争能力，体现出较强的研发与技术能力让盈利能力维持在较稳定的状态。
        国际化战略持续  将带来长期的业绩增长与价值提升
        自2013年8月公司收购延锋伟世通50%股权起，于2014年5月、7月分别进行全资子公司延锋与江森自控汽车内饰成立合资公司、全资子公司华域汽车系统收购德国KS  Alutech  50%股权。我们认为公司持续进行国际化战略，且国际化进程不断加速，将发挥协同效应，将为公司带来长期的业绩增长与价值提升。
        三、盈利预测与投资建议
        预估14、15年公司EPS分别为1.79与2.03元，对应PE分别为7.4倍与6.5倍，国际化战略将促公司具长期增长潜力，上海国企改革将提升估值水平，维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示
        汽车行业销量低于预期风险；主要配套车型销量不如预期风险