公司第三季度实现经常性盈利2.55  亿元
        公司公布第三季度业绩报告，实现营业收入175  亿元（YoY：+10%），超过营业成本156  亿元（YoY：+2%）的增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现毛利19  亿元，比Q313  的6亿元同比上升205%，实现净利润16  亿元（Q313：-11  亿元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）扣除14  亿元船舶报废补助后，我们估算公司实现经常性盈利2.55  亿元（Q313：-10  亿元），是自从2010  年起公司首次实现经常性盈利。
        集装箱和码头收入增长，散货收入下降
        公司Q3  实现营业利润8.29  亿元，与Q313  的9.91  亿元营业损失相比有较大的好转。Q314  营业利润率由去年同期的-6.3%上升11ppt  到4.7%。公司Q3集装箱运量实现同比上升8%，M914  累计实现收入同比上升10%。干散货业务方面，Q3  周转量同比下降21%；Q3  集装箱吞吐量约1760  万标准箱，同比上升9%。
        我们预计全年仍将实现经常性净亏损
        我们估算公司前三季度实现经常性净亏损13  亿元，超过了我们全年净亏损12  亿元的预计。我们估算Q414  也或将实现经常性盈利。对于集装箱业务来说，即期SCFI  同比上升8%到947.3  美元/TEU，或将有利于Q4  业绩；对于干散货业务，BDI  指数上周达到1,192  点（WoW：+17.7%）。虽然我们认为公司业务将略有改善，但是行业中长期仍将处于供给过剩状态。
        估值：维持目标价3.01  元和“卖出”评级
        目标价基于2014  年0.97x  倍PB，假设8.7%ROE，和35%的历史溢价。