农业规模化经营推动农机产业向技术化、大型化发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来，土地流转政策不断深化，农业规模化经营程度持续提升，农业新经营主体快速崛起，为高科技、大型化农机公司的发展奠定了基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在农机产业技术水平升级的同时，行业并购整合也渐入高潮。在此背景下，技术新、品种多、规模大、服务好的优质农机企业有望脱颖而出成为行业的王者。
        技术优势与多元化产品结构是公司的核心竞争力。公司由新疆机械研究院改制而来，主营售价最高、技术要求最严的大型四行玉米收割机，市占率19%，在细分领域位居第二位。玉米机收水平低，故玉米收割机产业是国家重点扶持的领域，也是农机购置补贴倾斜的重要对象。四行玉米机主要在百亩以上大田推广，其市场规模随着种植业规模化发展而快速增长，成为公司业绩增长的主推力。此外，公司还经营青黄贮饲料收获机械、苜蓿类牧草收获机械、耕种机械、林果作业及农产品加工机械等5  大类共28  种产品，基本涵盖了玉米种植全产业链所需的农机设备，为公司打造农机销售一体化平台创造基础。
        两大途径助推公司从细分领域强者走向农机产业王者。1）外延扩张。农机产业进入整合期，公司资产负债率仅为19%，有参与行业整合的条件。通过外延式扩张，解决产能瓶颈、降低业务成本（疆内运输费用高）、拓宽产业领域、提升产品结构，打造农机航母；2）销售渠道转型与模式拓展。公司积极探索销售模式升级，顺应国内农业规模化经营主体（包括农机合作社）的发展，试验B2B  销售模式并辅以高附加值的服务产品，打开市场空间，提高盈利能力。
        同时，政策推进国内农业机械融资租赁模式发展，公司有望借力开拓销售新空间。
        投资建议：业绩复合增速48.7%，首次覆盖给予“买入”评级。预计14-16  年公司玉米收获机销量分别为1510/2050/2920  台，则公司可分别实现销售收入6.08/8.87/12.51  亿元，实现净利润1.1/1.58/2.43  亿元，摊薄后EPS0.30/0.44/0.67  元，市盈率44/30/20  倍。考虑到公司外延式扩张的潜力及历史估值水平中枢（40X）和行业可比公司估值情况，给予一定的估值溢价，按15  年45  倍估值测算，目标价20  元，首次覆盖给予“买入”评级！