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研究报告:招商证券-每周权证市场观察-081222

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-12-23 11:28:19
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨晔,杨向阳
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 238 KB 分享者: uu****儿 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  基础股票市场缩量上涨,截至一周收盘,上证综指上涨3.29%,重新回到2000点以上,收于2016.11  点,深证成指上涨4.88%,沪深300  指数上涨4.68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂉  本周权证涨跌互现,权证表现弱于标的正股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周权证中有武钢CWB1、深高CWB1、石化CWB1、上港CWB1、宝钢CWB1、葛洲CWB1  及江铜CWB1七只权证录的负收益,其中跌幅最大的深高CWB1  本周下跌2.4%;其余权证除云化CWB1  上涨8.25%外,本周涨幅均在5%以内。权证所对应的正股除深高速本周下跌6.67%外,其余均录的正收益。截至周五收盘,权证对应的标的股票平均上涨3.93%,权证则平均上涨1.24%,权证表现弱于标的正股。
􀂉  权证成交大幅萎缩。权证本周总成交金额为825.96  亿元,较上周减少17.41%;总成交288.73  亿份,较上周萎缩三成多,日均换手率下降为84.38%。
􀂉  权证估值有所回落。除深高CWB1、上港CWB1、上汽CWB1  和中兴CWB1外,其余权证隐含波动率与历史波动率的比值本周均有所下降,均值降至3.98倍。其中云化CWB1  和上港CWB1  隐含波动率和历史波动率的比值最高,分别为8.96  倍和8.93  倍,阿胶EJC1  和江铜CWB1  隐含波动率和历史波动率比值最低,在1.5  倍以内。截至本周收盘,权证平均实际杠杆倍数为0.58,较上周有所上升,平均溢价比率下降至148.47%。
􀂉  基础股票市场不确定性增大,关注阿胶EJC1,回避云化CWB1。虽然近期政策方面仍是暖风频吹,但经济下行的风险依然不容忽视。本周的缩量上涨预示着反弹动能的衰竭,后期走势不确定性加大。权证方面,投资者可以关注价格相对合理,杠杆较高的权证提供的短线机会,如阿胶EJC1;对于云化CWB1,无论云天化集团本次重组能否成功(除非考虑重组成功时回购的影响),当前价格都严重高估,建议投资者回避。

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