结论或者投资建议：
        美国第二季度GDP  初值为3.5%，如我们所预计的较二季度4.6%有所下滑，仍旧远远高于市场普遍预期的3.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对市场来说实属惊喜，并伴随着昨日退出QE  的余温令投资者对美国经济的态度极度乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        特别需要注意的是，分细项来看，除政府支出与净出口大增之外，其余分项均在下滑，适当提出后，三季GDP  应为2.24%，或者说，远不足2.5%。而政府开支归功于联邦政府国防开支出现了08  年以来最大增幅，净出口则来自于进口与出口在下滑赛跑中谁更落后，反映出经济持续扩张的数据中存在非正常波动。
        主要观点及逻辑：
        年历史政府开支对GDP  的平均贡献率，三季度GDP  需要下调1.26  个百分点，合理位置至多为2.24%。而净出口数据也因统计的原因，在稍后会得到下调。
        分单项来看，三季度政府支出大幅上涨，由1.7%上涨至4.6%，贡献由0.31  个百分点上涨至0.83。同时，由于进口的大幅减少，净出口对GDP  贡献也有较大上涨，由二季度贡献-0.34  上涨为1.32，具体来看进出口环比情况分别为，出口7.8%，前值11.1%，进口-1.7%，前值11.3%，反而均是降低的。
        个人消费方面，个人消费同样有所下滑至1.8%，前值2.5%。随着劳动力市场继续改善，个人收入有望提高。再考虑到目前物价水平较低的情况，以及感恩节、圣诞节等季节性因素，四季度个人消费应该不会差于三季度。
        私人投资出现预期中的下滑，三季度私人投资下滑幅度较大，由二季度的19.1%下滑至1%，对GDP  的贡献率也由2.87  下滑至0.17。主要是二季度的补亏效应在消逝，对GDP的拉动作用明显降低。
        本次政府支出，三季度政府支出大幅上涨，由1.7%上涨至4.6%，贡献由0.31  个百分点上涨至0.83。对GDP  的拉动属于不可持续性因素，因为国防开支的大幅上涨是此次政府开支上升的主要原因。单季度国防开支增加了300  亿美元，这是自2008  年来最大增幅。
        进口的大幅降低使得净出口对GDP  贡献转为正值，一改前两个季度的拖累作用，净出口贡献率的1.32  甚至超过了个人消费的1.22，但具体来看进出口环比情况，出口7.8%，前值11.1%，进口-1.7%，前值11.3%，反而均是降低的。根据近三年来的数据显示，净出口对GDP  贡献的季节性现象较为明显，四季度有望延续此现象，使得四季度的净出口有助于GDP  的上涨。
        因此，四季度经济不确定性较高。由于三季度GDP  的超预期表现，并且多数因素不可持续，四季度存在继续下滑的可能。