一、  事件概述
        公司公告三季度业绩，其中2014年1-9月份，收入15.07亿元，同比增长9.25%，净利润2.5亿元，同比增长20.36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        电表业务稳定增长
        公司三季度整体毛利率保持稳定，由于大部分收入来源于电表业务，电表整体毛利率保持稳定，预计国家电表未来招标将保持平稳，公司未来电表业务将迎来稳定增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司订单较为饱满，仍处于市场领先地位，电表市场整体较为稳定，预计未来毛利率将保持平稳。
        增发发力电站投资
        公司2012年开始布局新能源发电领域，近几年公司近年来陆续在江苏南通、四川攀枝花、上海安亭、安徽合肥及内蒙古呼和浩特等地区签署光伏电站战略合作协议和投资协议，储备了充足的项目资源。
        报告期内计划通过增发募集18亿元投向电站，其中拟投资200MW集中式电站和80MW分布式电站，若增发顺利完成，将极大提高公司收入和利润，预计贡献1亿净利润。
        推荐分布式龙头
        1）公司对商业模式理解清晰。公司国内较早进入分布式领域，团队对分布式商业模式有着较深刻认识。
        2）有望实现跨省复制。公司依托传统电表销售渠道，通过与电网三产合作共同推广分布式，有望解决分布式收款难等问题，能够快速实现跨省复制。
        3）较低负债率以及A股上市平台带来融资优势。公司2014年1季度资产负债率为14.51%，较传统光伏制造业相比负债非常低，通过加杠杆以及资本市场融资平台进行快速扩张。
        三、  盈利预测与投资建议
        暂时不考虑增发带来的摊薄，预计14-16年EPS为1.32、1.71和2.04，对应估值19倍、15倍和12倍，目前公司被低估，随着国内分布式项目推进，维持强烈推荐评级。
        四、  风险提示：
        电站转让收益不及预期。