一、事件概述
        公司公布2014  年三季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业收入5.17  亿元，同比增长31%；实现归属于上市公司股东净利润1.03  亿元，同比增长35%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现基本每股收益0.32  元。
        二、分析与判断
        产品结构调整+新产品贡献收入，带动公司经营持续向好
        报告期内，公司实现营业收入5.17  亿元，同比增长31%；实现规模净利润1.03亿元，同比增长35%。其中第三季度，公司实现营收1.92  亿元，同比增长23%；净利润4,126  万元，同比增长23%。公司在去年4  月和11  月，分别推出无醛地板和DBS  系列产品，报告期内公司新产品销售规模持续扩大。同时，公司加大了产品宣传力度和销售网络建设，整合内部资源、优化激励制度，对营收及净利润增长起到明显的拉动作用。
        期间费用增长，无碍盈利能力提升
        报告期内，公司期间费用率提升3.08pct  至11.3%。其中，销售费用控制较好，较去年同期下降1.97pct  至4.93%；管理费用率上升1.02pct  至6.78%，主要是由于报告期内公司股权激励费用确认所致；财务费用同比减少88%，去年同期公司定期存款利息较多，同比基数较高所致。总体而言，公司费用控制尚属较好水平。
        虽然公司费用有所提升，但无碍公司盈利能力进一步提升。报告期内，公司毛利率提升2.47pct  至35.16%；净利率提升0.69%pct  至19.9%。目前，公司附加值较高的无醛添加地板和德系新产品占比提升，对利润贡献明显增加，致使综合毛利率有所提高。我们认为，随着消费者对身体健康关注度日益提升、对产品环保性要求越来越高，公司新产品未来仍将有望快速增长。
        装修旺季来临，公司下半年业绩增速有望进一步提升
        从国内消费者装修习惯来看，装修旺季通常在下半年，所以下半年销售情况会略好于比上半年。目前，公司针对消费者对健康环保和个性化要求越来越高的情况，根据不同消费者推出了不同系列产品。公司今年主打的无醛地板产品和德系产品充分迎合了消费者喜好，市场表现较好。而且无醛和德系产品盈利水平较好，今年前三季度公司业绩大幅增长主要就是依靠这两类产品拉动。同时，今年上半年公司所得税按25%的税率缴纳，目前公司高新企业正在申请中，下半年享受优惠税率是大概率事件，全年业绩增速较上半年有望进一步提升。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2014、15、16  年能够实现基本每股收益0.38、0.51、0.67  元/股，对应2014、15、16  年PE  分别为32X、24X、18X。考虑到随着消费者消费理念的转变，公司新产品销售有望持续走俏，且未来两年公司新产能将持续释放，故较为看好公司未来发展前景。维持公司  “强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        1、房地产市场景气度持续下滑；2、未来新产能消化不畅