1.  这是央行  2008  年第5  次降息，近期公布的宏观数据并不乐观，CPI  同比增幅仅为2.4%，PPI  仅有2%，使我们加深了对明年市场出现通缩的担忧，本次降息基本上可以说是在市场预期之内的，预计本次降息或成为年底前最后一次降息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前各国纷纷采取降息等政策挽救经济下滑，全球“零利率”时代来临的可能性正在慢慢增大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本月16  日美联储宣布至少降息75bp，至0-0.25%的历史最低点；17  日英国央行决定将基准利率下调至2%，创下自1951  年以来最低水平；19  日日本央行宣布将银行间无担保隔夜拆借利率从0.3%下调至0.1%。尽管国外降息等政策并不直接影响国内经济，但间接影响不容小觑，海外央行降息等举措也牵动着国内央行的一举一动。
2.  降息  27bp  对整个银行业影响中性偏负面，对净利润影响-1.92%。在不考虑资金业务收益率同步下降的情况
下，本次降息对利差变动基本是平衡的，影响中性。如果考虑国债等收益率下降因素，假设国债收益率下降20bp，则对利差负面影响大概有3-5bp。本次结构性降息，一年期存贷款基准利率各下调27bp，虽然活期存款利率没有同步下调，但其他各档定期存款利率都下调了27bp，而中长期贷款只下调了18bp，可以看出央行还是部分地保护了银行的利差水平。此外，7  折后的5  年期以上贷款利率与存款利率差值有所扩大，从41bp  扩大至56bp，也体现了对银行利润空间的保护。年初以来的5  次降息，一共降低一年期贷款基准利率216bp，降低一年期存款基准利率189bp，总体来说贷款利率下调幅度大于存款，对银行的利差构成压力，直接挤压银行的利润空间。我们预计明年央行仍将至少降息81bp  以上，且较有可能集中在上半年