􀁺  继往开来的一次降息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】统计局12  月中旬公布了上月经济数据时，各项数据都低于预期，特别是CPI  和PPI  均出现超预期的快速回落；同时周小川行长近日也对降息可能性进行了阐述，即央行到明年年中前都有降息的可能性，是否降息取决于CPI  下降的程度，因此市场对于央行再次降息已有预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次降息是年内的第五次降息，我们认为，这是一次“继往开来”的降息，既为9  月中旬以来央行适度宽松货币政策画上一个圆满的句号，也预示09  年央行将继续认真落实适度宽松的货币政策。
􀁺  通缩风险加大下央行还将继续降息。央行在本次降息的同时还公布了11月企业商品价格，同比和环比均出现明显下降，这可能是促使央行年内再次降息的原因之一。我们预计12  月CPI  降低到1.5  左右，PPI  可能降低到-1.7  左右，通缩风险继续加大。因此，预计央行明年一季度将继续降息，而下次降息幅度可能在27-54  个基点左右，之后是否需再降息可能要更多依据一季度经济和物价数据的变化情况而定。
􀁺  量价结合型政策更利于流动性的复苏。央行本次下调存款准备金率0.5个百分点，将增加商业银行可贷资金约2300  亿元左右。中央明确提出09  年货币供应总量的目标要高于GDP  增长与物价上涨之和约3-4  个百分点，并争取全年M2  增速为17%左右。我们认为，要达到这一目标，央行除了利用贷款利率这一价格型工具降低企业资金成本从而恢复企业投资信心和动力外，还应继续降低存款准备金率，通过数量型工具的应用来增加商业银行的流动性，从而达到推动明年新增贷款投放的目的。我们认为，根据历史经验看，明年M2  最终达到16-18%的增速是可能