􀂾  一周宏观研究荟萃  中投证券研究所本周宏观简评报告主题为《17%货币目标起因于政府投资乘数低》，研究员邢微微对《当前金融促进经济发展的若干意见》做了点评，其主要观点为：政府提出2009  年M2  增长17%的目标，将进一步引导市场对于政府有能力“保八”的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M2目标增速高于2006、2007  年时政府提出的“M2  目标增速”的原因是政府投资乘数低于民间投资，在09  年政府投资拉动经济增长的背景下，需要更高的货币供应量增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）历史上我国M2  增速与GDP  增速差额较高的原因主要是政府投资乘数低与银行国有化体制造成，而05  年后我国银行陆续完成股份制改革，不良贷款持续下降，M2  增速目标更多与政府投资乘数有关。2009  年货币供应量增速要达到17%的目标需要商业银行大幅减息配合。由于我们预计2009  年上市公司利润同比下降14.9%，因此，未来6-12  个月贷款利率有进一步降至4%左右的必要。