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研究报告:国元证券-重大消息点评-081223

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-12-23 09:24:52
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈琦
研报出处: 国元证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 21 KB 分享者: wan****tu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.  此次央行下调人民币存贷款基准利率及存款准备金率时点与近两周以来市场对降息的预期相符,但降息及降准备金率的幅度低于市场之前预期,一年期存贷款利率下调0.27  个百分点小于之前下调0.54  个基点的预期,而存款准备金率的下调更是低于市场预期,美联储经过本次降息后,基准利率最低已经到0,而香港方面的基准利率也降到了0.5%,尽管本轮降息之后,国内一年期定期存款利率接近近些年最低的1.98%,但是置身“断崖式”的经济恶化环境之中,未来利率仍有较大下调空间,而存款准备金率的下调空间更大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2.  对于实体经济而言,降息后,地产等高负债公司财务成本得以降低,众多现金流紧张的中小企业同样受益于降息,不过银行考虑自身坏账风险,即便降息,也未必敢于大规模放贷给中小企业,从11  月的信贷余额增速分布结构不难看出,银行最青睐的仍然是国家中长期项目及短期票据融资项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3.  对于股份制银行,此次降息没有同步降低活期存款利率,意味息差进一步降低,不过央行考虑到息差因素,对六个月的贷款及三年以上的贷款只下调了0.18个基点,总体对银行中性偏空。
4.  对于股市,由于之前预期降息幅度大于现实,因此预计对股市影响程度有限,熊市中降息并不能改变经济不佳的预期,所以此次降息即使是使得股市高开,但无法改变股指原先运行轨迹,加上年前大小非的蜂拥而出,以及和历史上熊市中中级反弹的比较本次反弹个股及大盘的反弹高度基本已经到位,因此对于降息后市场的走势建议保持谨慎。

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