概述：
  自2007年第三季度开始，美联储开始连续降息，从2007年9月初的5.25%降至2008年12月份的0-0.25%，降息幅度超过500BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外美联储参与购买货币市场金融资产为货币市场注入了5400亿流动性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  美国已陷入“流动性陷阱”，美国宽松的货币政策特别是持续降息并未让美国宏观经济数据有所改善。如：美国密歇根大学消费者信心指数由2007年9月份的83.4连续下挫至2008年12月份的59.10。那为什么美国在陷入“流动性陷阱”的背景下，当局毅然决定将基准利率下调至0-0.25%的“地板利率”是何缘由呢？
  美国将基准利率下降至0-0.25%，意不在于通过宽松货币政策提振经济，很大原因在于其希望通过降低基准利率降低美国国债收益率，下降发债成本。通过降低发债利率将国债泡沫转嫁给世界各国，使得以中国为首的美国国债认购国共同为美国经济复苏买单。
  我们预计在奥巴马上台之后，美国对社会保障、政府支出的投入等经济复兴项目才会正式启动。若美国经济尚无起色，则需要投入几轮的政府支出。假设每轮政府支出投入需半年，投入三次，也需要一年半的时间，另外，政府支出对经济拉动效应的实现也是需要时间的，因此我们粗略估计美国经济复苏时间至少要超过两年。
  只要美国需要继续有扩大财政支出需求，美国就有发行国债的需求，那么美国就会维持地板利率水平不变。因此我们预测：2009年全年美国基准利率将维持0-0.25%的水平不变。
  近期中国利率水平盯紧美国。国内利率水平在2009年会继续下降且反弹的可能性极小，  2009年人民币基准利率降至历史最低点可能性很大。从这个层面上看，国内债券市场收益率依然具备很大的下行空间。