q  资产溢价中采矿权增值率较高，目前采矿权价格水平下煤价下跌空间有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
ü  根据相关上市公司公告，收购资产的评估价值较账面价值有较大增幅，增值主要来自采矿权价款，采矿权增值占比在60％以上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）采矿权增值率较高源于政策性因素，具有合理性。
ü  目前基本上按照10倍PE注入煤矿资产，对应煤炭行业10%的ROE，而注入资产的未来盈利基本上按照08  年初的价格测算，在资产注入价格下调幅度不大的情况下，目前要求合理回报的煤价下跌空间非常有限。
q  资产注入对每股收益的影响：取决于收购资产EPS与上市公司EPS的比较，发行股本占总股本的比例和收购资产EPS  与上市公司原业务EPS  的比例两个因素决定了增厚幅度。我们测算，整体上市对业绩增厚大约20%。
q  资产注入对每股净资产的影响：同一控制下的资产并购，资产以原账面价值入帐，评估增值冲减资本公积。一般情况下资产注入都会摊薄每股净资产。发股收购对净资产有不到10%的负面影响，但如以自有资金收购，净资产将大幅度下降。因此整体上市将使公司的ROA和ROE大幅度提升。
q  资产注入对估值的影响：整体上市后外延式收购想象空间减少将降低PE，但内涵式发展能力增强（提高产能和资源储量、减少关联交易和同业竞争，提升盈利能力，尤其是每股收益的吨煤净利乘数提高）将提升PE。我们判断整体上市对估值影响不大。
q  产业资本  PK金融资本：从长期来看，目前股价偏低（很多股票都跌至重置建矿成本附近），大股东纷纷增持和以资产换股权。短期来看，由于担心煤价下滑，对金融资本而言，煤炭可能还不是较好的投资品种。