􀂾  供需—需求引导供给：受国内经济回落以及外围市场的影响，国内煤炭行业的需求出现了快速的下降，以电力、钢铁、水泥、化工四大行业的近期产量数据来看，都呈现出增速下滑的态势，其中，电力、钢铁行业产量增速出现了负增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月份，火电发电量为2113.92亿千瓦时，同比下降5.03%；钢铁行业粗钢产量为3590万吨，同比出现了16.8%的下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实体经济处于下行趋势，为了刺激经济，国家进行了4万亿的投资计划，以98为例，2008年的刺激力度相当，而当年电力和钢铁的产量增速恢复滞后了2-3个季度，据此判断2009年煤炭行业的需求恢复可能需要时间。供需方面：按照煤炭行业固定资产投资增速来看，2008、2009年潜在新增供给为2.22、2.41亿吨，而2008、2009年煤炭行业的新增需求在0.83、0.96亿吨，如果考虑库存正常化、小煤矿关闭、大矿超产消失，预计2008、2009年整个煤炭行业供给剩余为0.39、0.45亿吨，煤炭供给相对过剩，09年可能呈现出需求引导供给的格局。
􀂾  价格—暴跌时刻可能已经过去：受需求端的影响，煤炭价格出现了回落，截止到2008年12月份，大同6000大卡坑口价从最高点的620元/吨回落到475元/吨，下降幅度达到了24%；而炼焦煤的价格出现了50%左右的回落。同样，国外价格也出现了回落，以目前的价格来看，澳大利亚纽卡斯尔港的FOB价格基本上和秦皇岛的价格相同，从海运费的价格来看，BDI和国内海运价格的下降，使得煤炭在区域市场的定价效率提高。从国内铁路运输的情况来看，国内煤矿企业的库存在04-08年并没有出现增加说明铁路运力并不是一个很大的价格支撑因素，同时，经济的放缓将会使整个运力充裕。价格暴跌的时代可能已经结束，以秦皇岛和坑口的价差来看，基本上已经恢复到供需均衡时的水平，交易环节的泡沫已经被挤出，价格暴跌的时代可能已经结束。煤炭价格的底部判断：1、煤炭行业的底部价格可能是一个事件函数，主要的决定力量是供给和需求的变化，而如果观察98年的数据来看，需求的回暖需要时间，而由于煤炭行业处于产业整合中，所以供给的变化可能更早的到来。2、煤炭的盈利能力是一个重要的参考指标，就国内的情况而言，最值得注意的是行业剔除掉上市公司的产量部分，因为盈利能力较弱，当这一部分产量出现亏损的时候，将会引起国内产业政策的变化，导致行业产能减少，供给压缩，对于价格产生支撑。