􀂾  伴随着金融危机迅速向实体经济蔓延，加上美元走强，10月份以来有色金属价格遭遇50年来的最大跌幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与过去周期相类似，伴随着供需过剩，库存正面临着大幅上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从边际成本和减产幅度等观察，我们认为锌价已处于周期底部；铝、镍和锡价下跌空间亦较为有限；而铜价则面临进一步回落。考虑到全球经济的复苏至少要在2009年下半年之后，预计短期价格仍将低迷。
􀂾  目前，全球铝、锌、镍等正面临全行业亏损。加上大幅记提存货跌价准备，有色金属行业正遭遇1978年以来最困难的时期。我们预计2008年A股有色金属上市公司的净利润将比2007年下降39.7％；2009年进一步下降61.5％。
􀂾  应对危机，“广积粮，缓称王”是明智的选择；行业龙头应耐心等待更好的并购时机出现。紫金矿业、西部矿业、金钼股份、宝钛股份、新疆众和等由于资产负债率低，现金流充裕，有望成为新一轮行业整合的发起者。而锌业股份和云南铜业由于持续亏损，加上资产负债率较高，财务状况堪忧。
􀂾  考虑到价格下跌的风险仍在，而消费前景不容乐观，我们维持有色金属行业“同步大市-A”的投资评级；预计至少在2009年下半年以前，行业缺乏整体性投资机会。我们认为，宝钛股份和南山铝业（P/B均较低）是较好的防守性品种。而中金岭南和西部矿业由于锌价已在周期底部，神火股份作为煤、电、铝一体化企业，也值得重点关注。
􀂾  长期来看，随着中国经济逐步复苏和全球经济走出低谷，2010年以后有色金属消费有望加速，价格可望再度走强。考虑到中国的工业化和城市化进程远未结束，我们仍然看好有色金属的长期消费前景。而如果美元重新开始贬值，并带动原油价格的上升，则有色金属价格的走强可能还会提前。