􀁺  本次调价加上此前消费税的增加，相当于成品油合计下调了将近  2000  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前的成品油价格大约相当于国际45  美元/桶左右的油价，和新加坡价格基本持平，石油化工行业过去3  个月的炼油暴利开始回归理性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于发改委已经明确了炼油环节是原油加成本的定价方式，因此未来出厂价的调整可能会比较频繁。
􀁺  在终端零售方面，流通环节价差有一定程度的减少。此前国内成品油零售环节的价差大约在500-900  元/吨之间浮动，以中石化为例，其07  年营销板块汽油销售价差在760  元/吨左右，而柴油在660  元/吨左右，调价后总体上相当于减少约29%的。但由于现在可以下浮销售，因此在成品油总体需求不佳的情况下，国内加油站有打价格战的可能，我们预计实际降幅可能会更高。
􀁺  从国际情况来看，炼油毛利正在进一步减少，采取成本加成方式的成品油出厂价将只能保证炼厂获取一定利润，我们预计国内炼油毛利超过2.5  美元/桶的可能性不大，预计中石油、中石化炼油环节贡献的EPS  分别约0.03  元、0.12  元。
􀁺  我们认为受全球经济衰退影响，国际原油价可能会在低位徘徊较长时间，而在低油价和炼油依然管制的2  大背景下，我们看淡中石油、中石化09  年的业绩，由于此前我们已经考虑到油价下调和原油价格比较低迷的情况，因此暂时维持中石油、中石化08-10  年EPS  的判断，预计分别为0.62、0.55、0.71  和0.36、0.33、0.54。但从长期投资角度看，二大石油公司的股价已经到了合理范围内，故依然给予“推荐”评级