􀁺  汽油价格每吨下调  900  元，柴油价格每吨下调1100  元，航空煤油出厂价格每吨降低2400  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果原油保持在40  美元左右，此次汽柴油降价后炼油仍有2-3  美元/桶的利润。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  油价在  80  美元以下，明年国家将按原油成本加适当毛利制定成品油价格（原油成本法），炼油在80  美元油价以下都能保持2-4  美元约5%的毛利，成品油价格随原油价格调整不影响公司利润。
􀁺  影响两大公司业绩的是流通环节差价缩小。汽油出厂价降低900  元/吨，零售价格上限降低1160  元/吨，因此中间流通环节价差减少了约260  元/吨，柴油中间流通环节价差减少了约170  元。两大公司炼油营销环节利润有下滑风险。
􀁺  原油价格在  80  美元以下采用原油成本法制定成品油价格，毛利固定5%，因此炼油利润和油价正相关，公司业绩主要看原油价格。80  美元以上，成品油价不再保证5%的毛利，暴利税加大，因此综合判断80左右是石化最佳盈利区间。和我们之前两篇报告判断一致。
􀁺  中石化半年报中  220  亿待执行合同和130  亿库存资产减值损失过于谨慎，之前我们预计4  季度会部分冲回，但根据目前油价和调研公司库存情况，我们认为4  季度很难有大量冲回，因此下调08  年中石化的利润预测，预计08EPS  为0.356。
􀁺  流通环节利润减少和约  200  亿减值冲回移到明年将增加09  利润两项相抵消，我们维持对于中石化09  年EPS  的判断。