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敦煌种业研究报告:光大证券-敦煌种业-600354-新季先锋种子售价将同比上涨20%-081222

股票名称: 敦煌种业 股票代码: 600354分享时间:2008-12-22 10:27:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋小东
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 424 KB 分享者: uli****fk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆敦煌先锋08、09  年制种量将连续翻番,09  年售价也将上升20%:
08  年是敦煌先锋制种的第二个年度,同比07  年5  千3  百吨的制种规模,制种量翻番实现1  万吨,在接下来的09  年,由于敦煌先锋三四期的投产,预计制种量将达到2  万吨,制种量的连续翻番成为敦煌先锋业绩大幅增长的主要保障。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
同时,由于市场需求旺盛,08/09  年度的先锋种子售价同比上涨了20%,这一涨幅高于我年初所预期的8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计,08-10  年敦煌先对敦煌种业贡献的权益EPS  为0.23  元、0.41  元和0.75  元。
◆09  年自有种子盈利将明显改善:
受行业新制种量减少影响,09  年新制种量和市场需种量将有7%的缺口,因此造成目前普通种子涨价10%-20%,从目前敦煌种业的新制种和库存种子状况来看,08  年新制种将基本被市场缩小化,而库存的3  万6  千吨种子目前也已有25%被预订,我们预计自有种子部分将存在较为明显的超预期销售,并且毛利率同比08  年有明显增长。
◆09  年其他业务加总预计难较难盈利:
敦煌种业其他业务包括棉花、棉籽油、脱水洋葱、番茄酱、番茄粉,预计09  年棉花、棉籽油有可能亏损,脱水洋葱和番茄酱保持微利,番茄粉打平。这几项业务中,收入占比较大的是棉花和棉籽油,这两项亏损将可能造成公司自有业务的整体亏损。

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