􀂾  项目位于北京市西单北大街110  号，地理位置优越。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  房地产分析师：涂力磊  项目占地面积为12,279.785  平方米，规划建筑面积为111,201  平方米，其中地上建筑面积为81,680平方米，平均楼板价格14388元/平方米。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  截至报告发布日，公司08年新拿项目累计未支付土地款31.15亿元。3季度末，  公司货币资金达到89.19亿元。扣除21.36亿一年内到期的非流动负债和1.86亿流动负债后还剩65.97亿。此外，公司56亿公司债已获证监会有条件通过。目前还有10亿短期融资券正在审批之中。未来的土地款和项目建设款都有充分保证。
􀂾  我们预计该项目商业部分租金大约在6.5元/平米/天。在资本化率取0.8的情况下，项目商业的市值为1.4亿元。如果租金每5年增长5%，商业部分的静态投资回收期在10年左右。  􀂾  如果项目全部销售，预计写字楼成交价格在2.3万元/平，商业在2.7万元/平米左右。在以上假设条件下，该项目整体收益达3.64亿元，按照当期总股本计算可增厚业绩0.15元左右。
􀂾  由于公司股本增大摊薄业绩、以及公允价值追溯等原因，公司08年每股收益较07年将有大幅下降。全年净利润增长在40%左右。截至12月21日，公司股价为8.88元。预计08、09年的每股收益0.42和0.75元，对应市盈率为21.14倍和11.84倍，最新RNAV  14.49元。维持对公司的“推荐”评级。