点评与分析
◆  本周澳大利亚纽卡斯尔港动力煤报价小幅反弹，说明国际煤炭价格具备了一定的反弹动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  月11日，澳大利亚BJ  煤炭现货价格74.85  美元/吨，加上运至我国东部沿海的运费，约合540  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而秦皇岛大同优混目前590  元/吨，加上运费，约为620  元/吨，因此，国内外动力煤价差为80  元。只是，近期国际煤炭价格的企稳，使得国内秦皇岛动力煤价格面临的下跌压力减小。
上周我们指出，随着消费地、生产地煤炭价格的下降，作为中转地的秦皇岛动力煤价格必然继续下降。然而，本周山西动力煤价格表现平稳，而产地价格的平稳则使得秦皇岛煤价的下跌压力相应减小。
同时，最重要的是，本周，秦皇岛港库存大幅下滑81.6  万吨到755.3  万吨，距离650  万吨的合理水平只差不到100  万吨的水平。
我们曾指出，在以上三重“重压”之下，秦皇岛动力煤价格随时都有崩塌的可能。然而，本周来看，三重“重压”阶段性明显缓解，则按照我们的分析，秦皇岛动力煤价格甚至国内各地区价格将进入阶段性企稳阶段。
不幸的是，国内动力煤市场仍是险象环生。
首先，安徽地区动力煤主力煤种本周下跌100  元/吨左右。我们知道，安徽动力煤除了供应本省之外，主要销到东部沿海经济发达地区，则其动力煤主力煤种价格的大幅下跌，说明东部沿海地区电力需求明显下滑。另外，本周，内蒙古乌海地区4600  大卡动力煤价格大幅下跌170  元/吨，这和该省电力需求的快速下降是相适应的；据悉，西北地区的宁夏也面临同样的情况。那么，目前而言，西北地区的内蒙、宁夏，西南地区的云南都已经存在电力需求严重下降的局面；而近期广州港内贸煤和外贸煤价格持续大幅下降，说明南部地区电力需求也存在下滑的迹象，再加上东部沿海动力煤价格的下滑，则电力需求下降已经遍布国内各地区。
其二，国家统计局近日公布的数据显示，11  月份月发电量同比下降9.6%，而火电发电量同比下降16.6%。从而表明，电力需求下滑的速度超出了预料。然而，11  月份原煤产量同比增长仍达到5.2%，虽说较11  月下滑明显，然而，较下游行业而言，其对市场的反应速度明显滞后许多。在目前的经济状况之下，应该说，下游需求继续下滑的可能性很大；同时，由于2008  年基数太高，2009  年下游各产品必然同比负增长，则动力煤市场景气回升的条件并不具备。另外，数据分析显示，我国自2002  年进入重化工业化以来，一次能源（包括电力）需求最大的是黑色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业，然而，这些行业本身受到经济刺激政策的影响并不大（钢铁行业除外），尤其是化工。因此，我们很难相信2009  年一次能源需求能不大幅下降。
再次，我们判断，秦皇岛港煤炭港存的大幅下降，并不一定是动力煤需求有所放大的表象，而是港存煤炭拥有者通过“抛售”方式在逐步的消化港存，这和前期焦炭库存的消化方式是一样的。12  月以来，港存的快速下降明显伴随着价格的大幅下跌；因此，如果该港港存继续以这种方式消化，则秦皇岛动力煤价格必然继续大幅下跌。