扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 基金频道

研究报告:东方证券-从LTCM看对冲基金交易策略(二)-081219

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-12-19 17:02:12
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 高子剑
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 722 KB 分享者: he****n 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

LTCM  的资产从1994  年3  月的成立之初是12  亿5  千万美元,到了1997年开始时,已经是55  万6  千4  百万美元,膨胀了4.45  倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果要维持原来的收益率,LTCM  要寻找更多的利润,开始跨足股票衍生品领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  1998  年由于金融风暴造成的不确定性,投资人倾向买进看跌期权帮手中的股票套期保值,进而推高了期权的价格。LTCM  认为,期权就像股票的保险,一旦价格过高,获益的绝对是保险公司,不是投保人。1998  年初,LTCM  决定透过投资银行卖出看跌期权给需要套期保值的投资人,平均期限有5  年之久。
􀁺  1998  年8  月17  日,俄罗斯政府宣布卢布贬值和延期偿付到期债务,投资者的信心受到严重打击,大幅推高标普500  的隐含波动率。在不停追加保证金的情况下,沽空隐含波动率成为LTCM  亏损的交易之一。在总计45亿美元的亏损中,沽空隐含波动率就占去1/3。
􀁺  在上世纪  90  年代后期,美国资本市场的股票上市公司,特别是高科技公司,非常喜欢配发认股权证给员工,作为激励手段。抓住了拿到认股权证的员工希望提早套现的心理,LTCM  以低价收购这些认股权证,同时在芝加哥期权交易所沽空标普500  看涨期权对冲。
􀁺  标普  500  指数的成份股会定期调整,新加入的样本股相对指数会超涨一段时间。LTCM  在调整成份股公告前,买进指数样本的备选股,同时再沽空标普500  期货规避下跌风险,进行成份股调整时的套利。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com