电信业在经济下行周期中所受影响不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对美国、日本电信业在2001  年经济危机时的表现进行了研究，发现电信业具有一定的刚性需求，在经济下行周期中，电信业相比其他周期性行业所受到的影响不大，表现出一定的抗周期性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内的通信设备制造厂商，适时调整经营策略，一方面积极开拓亚太等新兴市场，一方面凭借性价比的优势，打入传统欧美厂商把持的市场。我们认为，国内通信设备厂商极有可能借力这次经济衰退而实现在欧美市场的突破，实现收入的增长。

  电信业务收入保持稳定增长。随着居民消费水平的提高，通信消费已经从高端消费品变成了必需品，居民通信消费水平决定了电信业务收入规模。我们预计2009  年我国城镇居民可支配收入增速有所放缓，农村居民现金收入增速将有所增加，从整体看我国电信业务收入将会保持稳定的增长。2008  年到2010  年我国电信业务收入将分别达到8008  亿元、8728.7  亿元和9601.6  亿元，同比增长10%、9%和10%。

  3G推动电信投资大幅增长。随着电信重组的基本完成，3G  牌照也有望于近期发放。尽快的发牌可以在未来两三年内拉动2000  亿元左右的固定投资，同时还能极大的拉动消费，这在当前的经济形势下有着重要的意义。我们预计我国在2008  年-2010  年电信投资规模将分别达到2540  亿元，2980  亿元和3070  亿元，同比增长11.5%、17.3%和3.0%。

  投资策略：关注通信设备制造业。3G  投资明确将提升通信设备制造业景气度，行业将出现较好的投资机会，我们维持对通信设备制造业的“增持”评级。我们看好系统设备、光纤光缆、网络优化等细分行业。股票选择，我们推荐中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）、亨通光电（600487）和三维通信（002115）。